نظرة على سوق السندات الأمريكية.. كيف تؤثر في حياتنا؟
قد لا تحظى السندات الحكومية بنفس القدر من الاهتمام الذي تحظى به الأسهم، لكنها جزء مهم من النظام المالي.
في العام الماضي، تعرضت سندات الخزانة الأمريكية، مثل الأسهم والاستثمارات الأخرى، لضربة شديدة حيث رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة لمحاربة التضخم المرتفع.
انخفض مؤشر بلومبرغ باركليز الأمريكي للسندات الإجمالية، وهو معيار يشبه نوعا ما مثل S&P 500 للسندات، بنحو 15%، وهو أكبر انخفاض له منذ عام 1976، عندما تم إنشاؤه، وفقا للإذاعة الوطنية الأمريكية.
هذا العام، شهدت الأسهم انتعاشا مثيرا للإعجاب، فقد ارتفع مؤشر ناسداك بأكثر من 30% حتى الآن، لكن سوق السندات انتعش بالكاد.
هذا إلى حد كبير لأن المستثمرين يراهنون على أن التضخم سيظل أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي لفترة من الوقت، مما يعني أن صانعي السياسة سيضطرون إلى إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة.
أسواق السندات الأضعف لها جميع أنواع الآثار المترتبة على الاقتصاد والمستهلكين والشركات.
تراجع السندات، يبقى تكاليف الاقتراض باهظة الثمن، أيضا عندما تنخفض أسعار السندات، ترتفع عوائدها وتؤثر العائدات على جميع أنواع أسعار الفائدة.
يقول ستيفن جونو، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في بنك أوف أمريكا: "أسعار بطاقات الائتمان ستظل مرتفعة أيضا.. معدلات الرهن العقاري ستبقى مرتفعة. معدلات قروض السيارات ستبقى مرتفعة. وكل ذلك يبدأ في التآكل في قدرتك على الإنفاق الاستهلاكي، لأن الكثير من أموالك ستخدم مدفوعات الديون هذه".
بعبارة أخرى، ينتهي الأمر بالمقترضين إلى دفع المزيد من الفوائد، ويمكن أن يؤدي ذلك إلى تباطؤ أوسع في الاقتصاد، وربما إلى مزيد من حالات التخلف عن السداد.
كما تشعر الشركات بالضغوط، نظرا لأن ديونها تصبح أكثر تكلفة للخدمة، ما يؤدي التوظيف والاستثمارات.
يقول كارل ريكادونا، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في بنك بي إن بي باريبا: "تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة إلى إبطاء النشاط الاقتصادي للأسر، وأيضا إنفاق الأعمال وقرارات الاستثمار".
وتضيف: "بينما ننظر إلى أشياء مثل استطلاعات الرأي حول معنويات الشركات الصغيرة، والمشاعر الاقتصادية، وظروف العمل، فإنهم يواجهون بعض الصعوبات في الحصول على الائتمان".
تصدر الحكومات سندات لجمع الأموال، وفي الوقت الحالي، تحتاج الولايات المتحدة إلى الاقتراض على نطاق واسع لأسباب متنوعة.
في هذا الربع من العام، تقول وزارة الخزانة الأمريكية إنها تخطط لاقتراض أكثر من 1 تريليون دولار، أي أكثر من 250 مليار دولار أكثر مما توقعت قبل بضعة أشهر.
بالنظر إلى حالة أسواق السندات، تحتاج الحكومة إلى دفع أسعار فائدة أعلى للمستثمرين. هذا يعني أن الأمور يمكن أن تصبح باهظة الثمن بسرعة كبيرة، مما يؤدي إلى زيادة عجز ميزانية الدولة.
حددت وكالة فيتش للتصنيفات الائتمانية تكلفة الفائدة المرتفعة كعامل عندما خفضت التصنيف الائتماني طويل الأجل للولايات المتحدة منذ أيام.
تقول فيتش إنها تتوقع أن يرتفع العجز في الولايات المتحدة إلى 6.3% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2023، من 3.7% في عام 2022، مما يعكس ضعف الإيرادات الفيدرالية دوريا، ومبادرات الإنفاق الجديدة، وارتفاع أعباء الفائدة.
مع ازدياد هذا العبء وتضخيمه، سيتعين على حكومة الولايات المتحدة إصدار المزيد من الديون لدفع هذه الفائدة.
شكك المستثمرون والاقتصاديون في توقيت تخفيض تصنيف فيتش، لكنهم أقروا بأنه سلط الضوء على بعض المشاكل الحقيقية، بما في ذلك تراكم الديون المتزايدة، وعدم قدرة البلاد على معالجة أوضاعها المالية المتدهورة.
يقول جون ليبر، الذي يترأس قسم الممارسات الأمريكية في مجموعة أوراسيا، شركة استشارية للمخاطر السياسية، العوائد المرتفعة تجعل الحياة صعبة على البنوك.
وأضاف، يؤثر الارتفاع المفاجئ في العائدات وانخفاض أسعار السندات أيضًا على جزء مهم آخر من النظام المالي، وهي البنوك.
يُعد المقرضون تقليديًا من كبار المشترين للسندات الحكومية، لذلك عندما تنخفض قيمة هذه الاستثمارات، يمكن أن يتسبب ذلك في حدوث مشكلات.
في مارس/آذار، انهار بنك وادي السيليكون عندما بدأ المستثمرون في القلق بشأن محافظ سندات ذلك المقرض. أدت المخاوف بشأن ميزانيتها العمومية إلى اندفاع البنوك، مما أدى إلى تقلبات شديدة في الأسواق.
قامت وكالة تصنيف ائتماني أخرى، موديز، بخفض تصنيف 10 بنوك إقليمية، بما في ذلك بنك إم آند تي ومقره بافالو وبنك التجارة في سانت لويس. كما أنه وضع العديد من المقرضين الآخرين تحت الملاحظة، مشيرا إلى حجم ممتلكاتهم من السندات.
كما أدى ارتفاع الأسعار إلى مزيد من المنافسة بين البنوك، حيث يطالب العملاء بعائدات أعلى على ودائعهم.
هذا لا يعني فقط أن البنوك ترى حيازاتها من السندات تتراجع في القيمة، بل يتعين عليها أيضا دفع المزيد من الفوائد للمودعين، مما يضر أيضا بالربح النهائي.
