توقعات صادمة.. هل يشق الذهب طريقه إلى مستوى 5055 دولارا في 2026؟
ارتفعت أسعار الذهب والفضة إلى مستويات قياسية، مدفوعةً بالتوترات الجيوسياسية، وتوقعات خفض أسعار الفائدة الأمريكية، مما أدى إلى قفزة جديدة في أسعار المعادن النفيسة.
لامس الذهب مستوى قياسيا مرتفعا اليوم الثلاثاء، مقتربا من تجاوز المستوى الرئيسي البالغ 4500 دولار للأوقية، مع إقبال المستثمرين على المعدن الأصفر باعتباره من أصول الملاذ الآمن وسط التوتر بين الولايات المتحدة وفنزويلا، بينما سجلت الفضة أعلى مستوياتها على الإطلاق.
وزاد الذهب اليوم الثلاثاء، في المعاملات الفورية 0.7% إلى 4476.15 دولار للأوقية (الأونصة) بحلول الساعة 10:37 بتوقيت أبوظبي، بعدما سجل مستوى قياسيا عند 4497.55 دولار في وقت سابق من الجلسة.
وارتفعت العقود الأمريكية الآجلة للذهب تسليم فبراير شباط 0.9 بالمئة إلى 4509.80 دولار للأوقية.
وبلغ سعر الذهب 4442 دولارًا للأونصة، بزيادة قدرها 2.4% يوم الإثنين.
وبالنسبة للمعادن النفيسة الأخرى، ارتفعت الفضة في المعاملات الفورية 0.6%إلى 69.44 دولار للأوقية بعد أن لامست مستوى قياسيا مرتفعا بلغ 69.98 دولار، فيما تجاوزت مكاسبها منذ بداية العام 141% وتفوقت على الذهب بسبب نقص المعروض والطلب الصناعي.
وأشار محللون إلى أن الحصار الأمريكي المتصاعد على النفط الفنزويلي يُعدّ أحد أسباب ارتفاع أسعار المعادن النفيسة، حيث يسعى المستثمرون إلى إيجاد ملاذات آمنة.
ويُعتقد أن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب يدرس خيار التدخل العسكري في فنزويلا، في إطار تصعيده للضغط على الرئيس نيكولاس مادورو للتنحي.
وقال أرون ساي، كبير استراتيجيي الأصول المتعددة في شركة بيكت لإدارة الأصول، "هذا يُذكّرنا بأن المخاوف الجيوسياسية ومخاوف انخفاض قيمة العملة تتشارك في وسيلة تحوط واحدة، ألا وهي الذهب".
ويشير مصطلح "انخفاض قيمة العملة" إلى النظرية القائلة بأن المعادن النفيسة، كالذهب، تُعدّ وسيلةً للتحوّط ضدّ تراجع قيمة العملات التقليدية كالدولار.
وأضاف ساي موضحًا سببَ تجلّي عامل المخاطر الجيوسياسية في السلع الأساسية بدلًا من الأسهم أو السندات، "ينظر المستثمرون إلى الذهب كوسيلة للتحوّط من هذه المخاوف مع الحفاظ على استثماراتهم".
وبعد ارتفاعٍ حاد هذا العام، يتّجه الذهب والفضة نحو تسجيل أكبر قفزة سنوية في أسعارهما منذ عام 1979، حين تسبّبت الثورة الإيرانية في ارتفاع كبير في أسعار النفط. وقد ارتفع سعر الذهب بنسبة 69%، بينما ارتفع سعر الفضة بنسبة 137% حتى الآن هذا العام.
توقعات الذهب لعام 2026
وأدى عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية والطلب القوي من صناديق التداول والبنوك المركزية إلى ارتفاع أسعار الذهب إلى مستويات قياسية تجاوزت 4000 دولار للأونصة في عام 2025.
وارتفع الذهب، الذي يعد ملاذا خلال الاضطرابات الجيوسياسية والاقتصادية، بأكثر من 70% منذ بداية العام الجاري، مستفيدا من مزيج قوي من المخاطر الجيوسياسية ورهانات خفض الفائدة وشراء البنوك المركزية كميات كبيرة منه والتخلي عن الدولار وتجدد تدفقات الصناديق المتداولة في البورصة.
وقد يُسهم الطلب الجديد من شركة التأمين الصينية العملاقة ومجتمع العملات الرقمية في تجاوز سعر المعدن الأصفر حاجز 5055 دولارًا بحلول نهاية عام 2026، وفقًا لتوقعات جي بي مورغان.
وبعد عام من الطلب المتزايد والارتفاعات السعرية غير المسبوقة، تتوقع جي بي مورغان استمرار السوق الصاعدة في عام 2026 نظرًا لقوة العوامل الرئيسية المحركة لها.
وقالت ناتاشا كانيفا، رئيسة استراتيجية السلع العالمية في جي بي مورغان: "على الرغم من أن هذا الارتفاع في أسعار الذهب لم يكن، ولن يكون، ثابتا، إلا أننا نعتقد أن الاتجاهات التي تدفع إعادة تقييم أسعار الذهب نحو الارتفاع لم تنتهِ بعد، ولا يزال الاتجاه طويل الأجل المتمثل في تنويع الاحتياطيات الرسمية واستثمارات المستثمرين في الذهب مستمرًا، ونتوقع أن يدفع الطلب على الذهب الأسعار نحو 5000 دولار للأونصة بحلول نهاية عام 2026."
ضعف الدولار من العوامل الإيجابية للذهب
ويُعدّ ضعف الدولار، وانخفاض أسعار الفائدة الأمريكية، والغموض الاقتصادي والجيوسياسي، عواملَ إيجابيةً تقليديةً لأسعار الذهب، وقد ساهمت جميعها في الارتفاع المستمر.
وأشار جي بي مورغان، إلى أن المعدن النفيس قد شكّل تحوّطًا ضدّ انخفاض قيمة العملة، ومنافسًا غير مُدرّ للعائدات لسندات الخزانة الأمريكية وصناديق سوق المال.
وقال غريغوري شيرر، رئيس استراتيجية المعادن الأساسية والثمينة في جي بي مورغان، "في الربع الثالث من عام 2025، بلغ إجمالي طلب المستثمرين (صناديق التداول، والعقود الآجلة، والسبائك، والعملات) والبنوك المركزية على الذهب حوالي 980 طنًا، أي بزيادة تزيد عن 50% عن المتوسط خلال الأرباع الأربعة السابقة".
وأشار التقرير إلى أنه مع ارتفاع الأسعار، "يُترجم 950 طنًا إلى تدفق طلب ربع سنوي بقيمة 109 مليارات دولار تقريبًا، بمتوسط أسعار ذهب يبلغ 3458 دولارًا للأونصة في الربع الثالث من عام 2025، أي بزيادة قدرها 90% تقريبًا عن متوسط الأرباع الأربعة السابقة".
وتستند توقعات أسعار الذهب الصادرة عن قسم الأبحاث العالمية في جي بي مورغان إلى الطلب القوي والمستمر من المستثمرين، إلى جانب استمرار طلب البنوك المركزية، والذي يتوقعون أن يبلغ متوسطه 585 طنًا ربع سنويًا في عام 2026.
وقال شيرر: "نواصل الاعتماد على العلاقة بين كميات الطلب الربع سنوي من المستثمرين والبنوك المركزية وأسعار الذهب لاستخلاص توقعاتنا لأسعار الذهب، وبالنظر إلى عام 2026، نتوقع أن يبلغ متوسط الطلب الربع سنوي من المستثمرين والبنوك المركزية حوالي 585 طنًا، موزعة على النحو التالي، حوالي 190 طنًا ربع سنويًا من البنوك المركزية، و330 طنًا ربع سنويًا من سبائك وعملات الذهب، و275 طنًا سنويًا من صناديق المؤشرات المتداولة والعقود الآجلة، مع تركز معظمها في بداية العام المقبل."
وتفسر هذه العلاقة حوالي 70% من التغير الربع سنوي في سعر الذهب، مما يعني أن ارتفاع الأسعار ربع سنويًا يتطلب حوالي 350 طنًا أو أكثر من صافي الطلب الربع سنوي من المستثمرين والبنوك المركزية.
وأشار التقرير إلى أن "كل 100 طن فوق 350 طنًا تُعادل ارتفاعًا بنسبة 2% تقريبًا في سعر الذهب على أساس ربع سنوي".
توقعات بدعم مستمر من البنوك المركزية للذهب
ومن المتوقع أن تظل البنوك المركزية ركيزة أساسية لدعم سوق الذهب.
وكتب قسم الأبحاث العالمية في جي بي مورغان، أنه "حتى مع ثلاث سنوات متتالية تجاوزت فيها مشتريات البنوك المركزية من الذهب 1000 طن، فإن الاتجاه الهيكلي لزيادة مشتريات البنوك المركزية سيستمر في عام 2026".
وأضاف القسم أنهم يتوقعون 755 طنًا من مشتريات البنوك المركزية في عام 2026، وهو أقل من ذروة الألف طن التي شهدتها السنوات الثلاث الماضية، ولكنه لا يزال أعلى بكثير من المتوسطات المسجلة قبل عام 2022 والتي تراوحت بين 400 و500 طن.
وأشار التقرير إلى أن "هذا الانخفاض هو تغيير آلي في سلوك البنوك المركزية أكثر منه تحولًا هيكليًا". وأضاف: "مع أسعار الذهب التي تبلغ حوالي 4000 دولار للأونصة وما فوق، لا تحتاج البنوك المركزية ببساطة إلى شراء كميات كبيرة من الذهب لرفع حصتها في سوق الذهب إلى النسبة المطلوبة".
وقال شيرر، "نعتقد أن طلب البنوك المركزية سيظل مرتفعًا العام المقبل، وقد شجعنا الإقبال القوي على الشراء في الربع الثالث من عام 2025، حتى مع ارتفاع أسعار الذهب بشكل كبير".
وتُظهر بيانات صندوق النقد الدولي أن إجمالي حيازات البنوك المركزية العالمية من الذهب يبلغ نحو 36,200 طن، ويمثل ما يقارب 20% من الاحتياطيات الرسمية بنهاية عام 2024، مرتفعًا من 15% بنهاية عام 2023.
وذكر التقرير، "إذا قامت البنوك المركزية التي تقل حصتها المعلنة من الذهب عن 10% بزيادة حيازاتها إلى 10% بسعر 4,000 دولار للأونصة، فسيتطلب ذلك تحويلًا اسميًا إلى الذهب بقيمة تقارب 335 مليار دولار، أي ما يعادل شراء حوالي 2,600 طن، وحتى عند سعر 5,000 دولار للأونصة، فإن العملية نفسها ستؤدي إلى تحويل اسمي إلى الذهب بقيمة 194 مليار دولار، أي ما يعادل شراء 1,200 طن."
aXA6IDIxNi43My4yMTYuMTAzIA== جزيرة ام اند امز
