مستقبل أسعار الفائدة الأمريكية.. هل تغير الحرب الإيرانية-الإسرائيلية خطط الفيدرالي؟
سيختتم مجلس الاحتياطي الفيدرالي اجتماعه بشأن السياسة النقدية اليوم الأربعاء مع تزايد الضغوط من البيت الأبيض و"وول ستريت" والشرق الأوسط.
ستتخذ لجنة السوق المفتوحة التابعة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي اليوم قرارها بشأن أسعار الفائدة ومن المتوقع أن تحذو دول الخليج حذوها.
ومع عودة الرئيس دونالد ترامب إلى المكتب البيضاوي ومطالبته العلنية بخفض أسعار الفائدة، ومع تهديد الصراع الإسرائيلي الإيراني لأسعار النفط العالمية، يجد رئيس المجلس جيروم باول نفسه محاصرًا من جميع الجهات.
ولكن على الرغم من الفوضى، لا أحد يتوقع تغييرًا في أسعار الفائدة هذا الأسبوع، حيث ينصبّ التركيز الرئيسي على ما يقوله باول عن الفترة المتبقية من عام 2025.
ويتوقع الكثيرون أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لن يغير سياسته الحالية، وأنه سيقرر الإبقاء على أسعار الفائدة كما هي لتظل في نطاق 4.25%-4.50% خلال اجتماعه هذا الأسبوع، نظرا إلى أن استمرار مخاطر التضخم المرتبط بالتعرفات الجمركية وحالة عدم اليقين العالمية يطغى على العوامل التي قد تدفع المجلس إلى خفض الفائدة، وفقا لاستطلاع أجرته رويترز لآراء الاقتصاديين. ويقدر الاقتصاديون أن أول خفض لأسعار الفائدة لن يحدث قبل سبتمبر/ أيلول، مع احتمال إجراء خفض آخر بحلول نهاية العام.
جدد ترامب دعواته لخفض أسعار الفائدة، ولكن هذه المرة بهدف تخفيف العبء عن عجز الموازنة الفيدرالية المتضخم، غير أن خبراء الاقتصاد يحذرون من أن هذه الخطوة من شأنها أن تزيد من تأجيج التضخم، حسبما ذكرت بلومبرغ.
وبلغت تكلفة خدمة الدين الأمريكي على مدى الأشهر الثمانية الماضية 776 مليار دولار، وفقا لبيانات وزارة الخزانة الأمريكية، فيما تلوح في الأفق موجة من إعادة التمويل لديون مستحقة.
ويريد المستثمرون معرفة ما إذا كانت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) ستظل تتوقع خفضين لأسعار الفائدة هذا العام، وكيف ستتطور توقعات التضخم، وكيف سيستجيب باول لدعوات ترامب لتيسير السياسة النقدية.
وستكون لرسائل الاحتياطي الفيدرالي وزن أكبر من أي خطوة فعلية، بحسب ما أفاد موقع "كريبتو بوليتان".
توقعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC)
ويقول موقع "كريبتو بوليتان"، ستكون النقطة الرئيسية اليوم هي الرسم البياني لمقدار نقاط خفض الفائدة اذا تحقق، حيث يقدم جميع أعضاء اللجنة توقعاتهم لأسعار الفائدة.
وفي مارس/آذار، توقعت اللجنة خفضين بمقدار ربع نقطة مئوية في عام 2025، لكن هذه النتيجة كانت ضئيلة، فتغيير تصويت عضوين فقط قد يُخفض التوقعات إلى تراجع الفائدة بتطبيق تخفيض وحيد، وهذا قد يُحرك الأسواق.
وينعقد الاجتماع في مناخ جيوسياسي متوتر، ولم تُحدث تهديدات ترامب بالرسوم الجمركية تغييرًا كبيرًا في الأسعار حتى الآن، لكن لا أحد يعلم ما سيكون تأثيرها لاحقًا.
وفي الوقت نفسه، تُثير الحرب بين إسرائيل وإيران مخاوف بشأن إمدادات النفط والتضخم، هذا الصراع يُضيف المزيد من عدم اليقين إلى كل قرار سياسي يتخذه الاحتياطي الفيدرالي.
ومن المتوقع أن يُكرر باول نفس الرسالة التي طرحها في مايو/أيار، وهي أن الاحتياطي الفيدرالي ليس في عجلة من أمره للتحرك.
لكن هذا الموقف قد يتغير بسرعة إذا تغيرت البيانات، ويُعد التضخم قضية رئيسية، فبينما لا يزال معدل البطالة منخفضًا عند 4.2%، أظهر تقرير الوظائف الأمريكية لشهر مايو/أيار تباطؤ التوظيف.
كما ظلت بيانات التضخم ضعيفة على الرغم من الرسوم الجمركية، وإن لم يتخذ الاحتياطي الفيدرالي أي إجراء، فإن ذلك لا يعني أنه لا يراقب الوضع.
وقال روبرت كابلان، الرئيس السابق لبنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس، في مقابلة مع قناة CNBC، "نحن في عالم يشهد انكماشًا في التضخم، ولولا هذه الرسوم الجمركية المتوقعة التي ستتدفق وتتدفق، أعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي كان سيسعى جاهدًا لخفض أسعار الفائدة".
من المرجح أن يتمسك باول بموقفه مع تزايد ضغط ترامب
وتراهن الأسواق على أن التخفيض التالي لأسعار الفائدة لن يأتي قبل سبتمبر/أيلول، بعد عام من آخر خطوة اتخذها الاحتياطي الفيدرالي.
وفي عام 2024، خفضت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أسعار الفائدة بنصف نقطة مئوية استجابةً لضعف سوق العمل، ثم أجرت تخفيضين آخرين بربع نقطة مئوية قبل التوقف مؤقتًا.
ومنذ ذلك الحين، ظل التضخم منخفضًا، ولم يُظهر الاقتصاد أي علامات ضعف كبيرة، وصرح ديفيد ميريكل، الخبير الاقتصادي في غولدمان ساكس، بأن الشركة لا تزال تتوقع تخفيضًا واحدًا هذا العام.
وكتب، "بصرف النظر عن الرسوم الجمركية، كانت أخبار التضخم في الواقع ضعيفة نسبيًا".
وأضاف أنه إذا خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة هذا العام، فمن المرجح ألا يحدث ذلك حتى ديسمبر/كانون الأول، لأن الآثار الكاملة للرسوم الجمركية ستظل واضحة في بيانات التضخم الصيفية.
ووفق غولدمان، قد ترتفع توقعات التضخم لعام 2025 إلى 3%، ارتفاعًا من 2.8% في مارس/آذار.
وقد يُخفّض الناتج المحلي الإجمالي قليلاً إلى 1.5%، وقد يرتفع معدل البطالة إلى 4.5%، هذه التغييرات طفيفة، لكن الأسواق ستراقبها عن كثب.
مع وجود عامل آخر سيُشكّل مسار الاحتياطي الفيدرالي وهو ولاية باول، حيث سيغادر منصبه في مايو 2026، مما يمنحه ثمانية اجتماعات إضافية فقط.
ويظهر التاريخ أن رؤساء الاحتياطي الفيدرالي يميلون إلى اتخاذ موقف حذر في المرحلة الأخيرة من عملهم.
وأشار نيكولاس كولاس، المؤسس المشارك لشركة داتا تريك للأبحاث، إلى أن "آخر ثلاثة رؤساء للاحتياطي الفيدرالي - آلان جرينسبان، وبن برنانكي، وجانيت يلين - أنهوا فترات ولايتهم بنبرة متشددة".
وأضاف كولاس أن باول يواصل هذا النهج، "مُركزًا على ترك منصبه مع الحفاظ على مصداقيته في مكافحة التضخم واستقلاله السياسي".
قد يُفسر هذا القلق بشأن إرث باول عدم تسرعه في خفض أسعار الفائدة حتى في ظل تباطؤ التضخم وضعف نمو الوظائف.
وقد تُعقّد مطالب ترامب الأمور، خاصةً إذا فُرضت رسوم جمركية جديدة، لكن الاحتياطي الفيدرالي يُريد أن يُنظر إليه على أنه مستقل.
يتوقع المتداولون حاليًا تخفيضين لأسعار الفائدة بنهاية عام ٢٠٢٥، ولكن مؤخرًا، تحوّلت الاحتمالات إلى تخفيض واحد فقط، وهذا يعكس وجهة نظر السوق بأن باول لن يُحرّك ساكنًا إلا للضرورة القصوى.
aXA6IDIxNi43My4yMTYuMTY4IA==
جزيرة ام اند امز
