الفيدرالي الأمريكي يثبّت سعر الفائدة للمرة الرابعة في ولاية ترامب الثانية

ثبت الاحتياطي الفيدرالي اليوم الأربعاء سعر الفائدة الرئيسي في نطاق 4.25%-4.50%، في رابع اجتماع له في 2025، وهي المرة الرابعة التي يثبت فيها أسعار الفائدة في 2025، وأيضا منذ عودة الرئيس دونالد ترامب للبيت الأبيض.

في مايو/أيار، قرر الاحتياطي الفيدرالي تثبيت سعر الفائدة الرئيسي في نطاق 4.25%-4.50%، بعد أن اتخذ نفس القرار في اجتماعه الثاني في مارس/آذار، وأيضا في اجتماعه الأول في 2025 نهاية يناير/كانون الثاني، وهو الاجتماع الأول في الولاية الثانية للرئيس الأمريكي دونالد ترامب.

وفي نهاية العام الماضي، خفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الرئيسي ثلاث مرات، ليصل إلى حوالي 4.3% بعد أن كان عند 5.3%.

في 18 سبتمبر/أيلول الماضي، خفّض مجلس الاحتياطي الاتحادي (البنك المركزي الأمريكي) أسعار الفائدة بنحو نصف نقطة مئوية، للمرة الأولى منذ 4 سنوات، بعد 11 مرة رفع فيها الفائدة وبعد تثبيت لـ8 مرات متتالية.

وكان الاحتياطي الفيدرالي قد رفع أسعار الفائدة بسرعة لمكافحة التضخم، ومع تباطؤ نمو الأسعار، أتاح ذلك للبنك المركزي عكس بعض تلك الزيادات في أسعار الفائدة.

وتوافق قرار المركزي الأمريكي اليوم مع التوقعات، حيث يُشير الاقتصاديون إلى أنه من شبه المُؤكد أن الاحتياطي الفيدرالي سيُبقي على سعر الفائدة قصير الأجل الذي يُسيطر عليه عند حوالي 4.3%، وهو المستوى الذي استقر عليه منذ آخر خفض للبنك المركزي لأسعار الفائدة في ديسمبر/كانون الأول. ومنذ ذلك الحين، ظلّ الاحتياطي الفيدرالي على الحياد بينما يُقيّم تأثير رسوم الرئيس دونالد ترامب الجمركية وغيرها من التغييرات السياسية على الاقتصاد والأسعار.

بدأ التضخم بالتباطؤ منذ يناير/كانون الثاني، ويرى العديد من الاقتصاديين أنه لولا ارتفاع ضرائب الاستيراد، لكان من المرجح أن يُجري الاحتياطي الفيدرالي تخفيضات إضافية على أسعار الفائدة. ووفقًا للمقياس المُفضّل لدى الاحتياطي الفيدرالي، انخفض التضخم إلى 2.1% فقط في أبريل/نيسان، وهو أدنى مستوى له منذ سبتمبر/أيلول الماضي. وبلغ التضخم الأساسي - الذي يستثني أسعار الغذاء والطاقة المتقلبة - 2.5%.

تشير هذه الأرقام إلى أن التضخم أصبح تحت السيطرة إلى حد كبير في الوقت الحالي. ومع ذلك، لا يزال سعر الفائدة قصير الأجل الذي يفرضه الاحتياطي الفيدرالي عند مستوى مرتفع يهدف إلى إبطاء النمو والتضخم. ويجادل بعض الاقتصاديين بأنه مع تباطؤ التضخم، قد يستأنف الاحتياطي الفيدرالي تخفيضاته لأسعار الفائدة.

عندما يخفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة، غالبًا - وإن لم يكن دائمًا - يؤدي ذلك إلى انخفاض تكاليف اقتراض المستهلكين والشركات، بما في ذلك الرهن العقاري وقروض السيارات وبطاقات الائتمان. ومع ذلك، تؤثر الأسواق المالية أيضًا على مستوى أسعار الفائدة طويلة الأجل، ويمكنها إبقاءها مرتفعة حتى لو خفّض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة قصير الأجل الذي يتحكم فيه.

لكن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي قالوا إنهم يريدون معرفة ما إذا كانت رسوم ترامب الجمركية ستعزز التضخم وإلى متى. يعتقد الاقتصاديون عمومًا أن رفع الرسوم الجمركية يجب أن يؤدي على الأقل إلى زيادة لمرة واحدة في الأسعار، حيث تسعى الشركات إلى تعويض تكلفة الرسوم الجمركية المرتفعة. ومع ذلك، يشعر العديد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي بالقلق من أن الرسوم الجمركية قد تؤدي إلى تضخم أكثر استدامة.

قال جيفري شميد، رئيس فرع الاحتياطي الفيدرالي في مدينة كانساس سيتي وعضوٌ مصوّت في لجنة تحديد أسعار الفائدة التابعة له، في وقتٍ سابق من هذا الشهر: "في حين أن النظرية قد تُشير إلى أن (البنك المركزي الأمريكي) ينبغي أن يُعيد النظر في زيادة الأسعار لمرة واحدة، إلا أنني لا أشعر بالارتياح للمراهنة على سمعة الاحتياطي الفيدرالي ومصداقيته بناءً على هذه النظرية".

وقد صعّد البيت الأبيض بقيادة ترامب الضغط على باول لخفض تكاليف الاقتراض، حيث وصف ترامب نفسه رئيس الاحتياطي الفيدرالي بأنه "غبي" الأسبوع الماضي لعدم خفضه أسعار الفائدة. كما يدعو مسؤولون آخرون، بمن فيهم نائب الرئيس جيه دي فانس ووزير التجارة هوارد لوتنيك، إلى خفض أسعار الفائدة.

إن الضغط على الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة لمجرد إنقاذ الحكومة من مدفوعات الفائدة عادةً ما يُثير قلق الاقتصاديين، لأنه سيُهدد تفويض الكونغرس للاحتياطي الفيدرالي بالتركيز على استقرار الأسعار وتحقيق أقصى قدر من التوظيف.

من بين شكاوى ترامب عدم خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة، حتى مع قيام بنوك مركزية أخرى حول العالم بخفض تكاليف الاقتراض، بما في ذلك في أوروبا وكندا والمملكة المتحدة. يوم الثلاثاء، أبقى بنك اليابان سعر فائدته الرئيسي قصير الأجل دون تغيير عند 0.5%، بعد أن رفعه مؤخرًا.