إشارات حذرة من جاكسون هول.. باول يربك الأسواق ويلمّح لخفض الفائدة دون وعد قريب
فتح رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، يوم الجمعة الباب أمام خفض سعر الفائدة الرئيسي بشكل طفيف خلال الأشهر المقبلة، لكنه لم يُبدِ أي تلميحات حول توقيت هذه الخطوة.
وأشار إلى أن البنك المركزي سيُواصل العمل بحذر في ظل استمراره في تقييم تأثير الرسوم الجمركية والسياسات الأخرى على الاقتصاد.
في خطابٍ رفيع المستوى يُتابعه البيت الأبيض وول ستريت عن كثب، قال باول إن هناك مخاطر ارتفاع معدلات البطالة وارتفاع التضخم بشكل مُستمر. وهذا يضع الاحتياطي الفيدرالي في موقفٍ صعب، لأنه عادةً ما يُخفّض سعر الفائدة قصير الأجل لتعزيز التوظيف، مع إبقائه مرتفعًا - أو رفعه - لمكافحة التضخم.
وقال باول في تصريحاتٍ مُعدّة: "إن استقرار معدل البطالة وتدابير سوق العمل الأخرى تُتيح لنا المضي قدمًا بحذر بينما ندرس التغييرات في موقفنا السياسي". وهذا يُشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي سيواصل تقييم بيانات الوظائف والتضخم عند اتخاذه قرارًا بشأن خفض أسعار الفائدة، بما في ذلك في اجتماعه المُقبل يومي 16 و17 سبتمبر/أيلول.
وأضاف "ومع ذلك، مع وجود السياسة في منطقة تقييدية، فإن التوقعات الأساسية والتوازن المتغير للمخاطر قد يبرران تعديل موقفنا السياسي"، في إشارة أكثر مباشرة إلى أن باول يفكر في خفض أسعار الفائدة مما أدلى به في تعليقات سابقة.
مع ذلك، تشير تصريحات باول إلى أن الاحتياطي الفيدرالي سيواصل توخي الحذر في الأشهر المقبلة، وسيتخذ قراراته بشأن أسعار الفائدة بناءً على تطور التضخم والبطالة. قد يُحبط ذلك الأسواق المالية، التي كانت تأمل في الحصول على مؤشرات أوضح حول الخطوات التالية للاحتياطي الفيدرالي، والرئيس دونالد ترامب، الذي انتقد باول بشدة لعدم خفضه أسعار الفائدة في وقت أبكر.
وفقا لوكالة أسوشيتد برس، تحدث باول في الندوة الاقتصادية السنوية للاحتياطي الفيدرالي في جاكسون هول، وايومنغ، وهو مؤتمر يضم حوالي 100 أكاديمي واقتصادي ومسؤول في البنوك المركزية من جميع أنحاء العالم.
أتى حديث باول في الوقت الذي تتوقع فيه الأسواق إلى حد كبير خفض أسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول، وفقًا لأسعار العقود الآجلة، على الرغم من أن هذه الاحتمالات قد تراجعت هذا الأسبوع.
دعا ترامب مرارا وتكرارا إلى خفض أسعار الفائدة، مجادلا بأنه "لا يوجد تضخم"، ومشيرًا إلى أن الخفض من شأنه أن يُقلل من مدفوعات الفائدة الحكومية على ديونها البالغة 37 تريليون دولار.
وقد صعد ترامب وحلفاؤه هجماتهم على بنك الاحتياطي الفيدرالي، بما في ذلك هذا الأسبوع من خلال دعوة حاكمة بنك الاحتياطي الفيدرالي، ليزا كوك، إلى الاستقالة، بعد أن زعم مسؤول في ترامب أنها ربما ارتكبت عملية احتيال في الرهن العقاري.
في تصريحاته، أكد رئيس الاحتياطي الفيدرالي أن الرسوم الجمركية ترفع التضخم وقد تدفعه إلى الارتفاع في الأشهر المقبلة. كما أشار إلى أن سوق العمل لا يشهد ضعفا واضحا يدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض تكاليف الاقتراض، مما قد يعزز النمو والتوظيف.
وقال باول: "أصبحت آثار الرسوم الجمركية على أسعار المستهلك واضحة للعيان الآن. نتوقع أن تتراكم هذه الآثار خلال الأشهر المقبلة، مع وجود حالة من عدم اليقين الشديد بشأن التوقيت والكميات".
ارتفع التضخم تدريجيا في الأشهر الأخيرة، على الرغم من انخفاضه عن ذروته البالغة 9.1% قبل ثلاث سنوات. لم تحفز الرسوم الجمركية التضخم بالقدر الذي توقعه بعض الاقتصاديين، ولكنها بدأت في رفع أسعار السلع المستوردة بكثافة، مثل الأثاث ولعب الأطفال والأحذية.
ارتفعت أسعار المستهلك بنسبة 2.7% في يوليو/jl, مقارنة بالعام الماضي، متجاوزة بذلك هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. وباستثناء فئات الغذاء والطاقة المتقلبة، ارتفعت الأسعار الأساسية بنسبة 3.1%.
وفيما يتعلق بسوق العمل، أشار باول إلى أنه حتى مع تباطؤ التوظيف بشكل حاد هذا العام، لا يزال معدل البطالة منخفضا. وأضاف أنه مع الانخفاض الحاد في معدلات الهجرة، تقل الحاجة إلى وظائف جديدة للسيطرة على البطالة.
ومع ذلك، أشار باول إلى أنه مع تباطؤ التوظيف، ارتفعت مخاطر حدوث تباطؤ اقتصادي أكثر حدة، مع تزايد حالات تسريح العمال.
وأضاف باول أن ارتفاع الأسعار نتيجةً للرسوم الجمركية قد يُسبب تحولاً مؤقتاً في الأسعار، بدلاً من موجة تضخم مستمرة. وصرح مسؤولون آخرون في الاحتياطي الفيدرالي بأن هذه هي النتيجة الأكثر ترجيحاً، ونتيجةً لذلك، يُمكن للبنك المركزي خفض أسعار الفائدة لتعزيز سوق العمل.
مع ذلك، أشار باول إلى أن ضمان عدم تسبب الرسوم الجمركية في تضخم مستدام يقع على عاتق الاحتياطي الفيدرالي إلى حد كبير.
وقال: "مهما كانت النتائج، لن نسمح لارتفاع لمرة واحدة في مستوى الأسعار أن يُصبح مشكلة تضخم مستمرة".
وأشار باول أيضا إلى أن الاحتياطي الفيدرالي سيواصل اتخاذ قراراته بعيداً عن الضغوط السياسية.
وسيتخذ مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي هذه القرارات بناءً على تقييمهم للبيانات وتداعياتها على التوقعات الاقتصادية وتوازن المخاطر. ولن نحيد عن هذا النهج أبداً.
