قبيل إعلان قرار الفيدرالي الأمريكي.. الأسواق تترقب زلزال الفائدة

من المقرر أن يخفض الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة اليوم الأربعاء للمرة الأولى منذ 4 سنوات ونصف.

الخطوة ستعكس الشروط التقييدية التي فرضها للسيطرة على التضخم، لكن ليس من الواضح إذا ما كان صناع السياسات سيختارون خفضًا بنسبة 0.5% أم خطوة أصغر.

من المقرر أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة اليوم الأربعاء للمرة الأولى منذ 4 سنوات ونصف ليعكس الشروط التقييدية التي فرضها للسيطرة على التضخم، لكن ليس من الواضح إذا ما كان صناع السياسات سيختارون خفضًا بنسبة 0.5% أم خطوة أصغر.

• الهند تتفوق على الصين في أكبر مؤشر للأسهم القابلة للاستثمار في العالم
• السعودية تقفز للمركز الرابع عالمياً بمؤشر الخدمات الرقمية لعام 2024
  

من المرجح أن يعتمد اختيارهم لكيفية بدء دورة تخفيف جديدة - قبل أقل من شهرين من الانتخابات الرئاسية الأمريكية المتوقعة - على الإشارة التي يريدون إرسالها مع تحولهم عن أعلى أسعار فائدة في ربع قرن، أكثر من توقعات التأثير الاقتصادي الكلي في الأمد القريب، حتى مع تنامي مخاوفهم بشأن سوق العمل.

عكست أسواق العقود الآجلة لأسعار الفائدة قبل القرار مدى قرب توقعات المستثمرين، بحسب رويترز.

كان خفض أسعار الفائدة بمقدار 0.5% هو الرهان السائد في السوق منذ أواخر الأسبوع الماضي، ولكن مع اقتراب القرار، بدأت الاحتمالات تتحرك مرة أخرى نحو خفض بمقدار 0.25%.

سيشير خفض بـ0.5% إلى الالتزام بدعم التوسع الاقتصادي الحالي ونمو الوظائف المصاحب له، وهو ما قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إنه الأولوية القصوى الآن بعد أن اقترب التضخم من هدف الفيدرالي عند 2%.

يعتبر خفض تكاليف الاقتراض بمقدار 0.25% سيكون أكثر اتساقًا مع الطريقة التي بدأ بها بنك الاحتياطي الفيدرالي دورات التيسير السابقة. وسوف يتماشى مع النهج الحذر الذي قال صناع السياسات إنهم يتخذونه تجاه خفض أسعار الفائدة، ويتتبع البيانات الاقتصادية التي أظهرت تباطؤ الاقتصاد.

انخفض نمو الوظائف الأخير من المستويات المرتفعة لعصر كوفيد-19، لكنه لا يزال إيجابيًا، وتجاوزت بيانات مبيعات التجزئة والإنتاج الصناعي الصادرة يوم الثلاثاء التوقعات.

كتبت ديان سوونك، كبيرة خبراء الاقتصاد في شركة كي بي إم جي، يوم الاثنين قبل بدء اجتماع للسياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي: "لم نقترب قط من نقطة تحول رئيسية بشأن أسعار الفائدة دون مزيد من اليقين بشأن كيفية بدء ذلك".

وزعم آخرون أنه بعد الاجتماع الأخير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في يوليو/تموز، والذي أبدى فيه العديد من صناع السياسات انفتاحا على خفض أسعار الفائدة، ومع اندفاع المستثمرين نحو الرهانات على خفض بمقدار 0.5%، فإن القيام بأقل من ذلك سيُنظر إليه على أنه فشل في الوفاء ببيان "جيروم باول" الشهر الماضي بأنه لا يريد أن يضعف سوق العمل أكثر من ذلك.

"سيقدم بنك الاحتياطي الفيدرالي خفضًا بمقدار 0.5% لبدء دورة التيسير وسيسعى إلى تقديم طمأنة بأنه ليس متخلفًا عن تعزيز الثقة" في أن التوسع سيستمر مع تراجع التضخم بشكل أكبر، كما كتب نائب رئيس شركة إيفركور آي إس آي كريشنا جوها.

بغض النظر عما يختارونه، فإن تحول صناع السياسات بعيدًا عن السياسة التقييدية على مدى الأشهر المقبلة من شأنه أن يبدأ في خفض تكاليف الاقتراض للأسر والشركات، وخفض أسعار كل شيء من قروض السيارات وبطاقات الائتمان إلى السندات المؤسسية وخطوط الائتمان التجارية. والواقع أن أسعار العديد من المنتجات الائتمانية كانت تنخفض تحسبًا لتحول بنك الاحتياطي الفيدرالي: فقد انخفضت أسعار الرهن العقاري الثابت لمدة 30 عامًا إلى أدنى مستوى لها في عامين الأسبوع الماضي، وفقًا لما ذكرته جمعية مصرفيي الرهن العقاري يوم الأربعاء.

معركة التضخم

من المقرر أن يصدر بنك الاحتياطي الفيدرالي قراره مع توقعات اقتصادية محدثة ستوضح مدى انخفاض أسعار الفائدة التي يتوقعها صناع السياسات خلال هذا العام وفي عام 2025. كما سيعمل المسؤولون على تحديث توقعاتهم بشأن التضخم والبطالة والنمو الاقتصادي.

تم تثبيت سعر الفائدة القياسي لبنك الاحتياطي الفيدرالي في النطاق الحالي 5.25% -5.50% لمدة 14 شهرًا، وهي فترة أطول من ثلاث من فترات تثبيت الفائدة الـ6 الأخيرة للفيدرالي، لكنها أقل من 15 شهرًا ظلت فيها الفائدة دون تغيير قبل الأزمة المالية 2007-2009.

في حين أن قرار سعر الفائدة نفسه أمر بالغ الأهمية، فإن الطريقة التي سيصف بها "باول" هذا الاختيار وتوقعات تكاليف الاقتراض خلال مؤتمره الصحفي بعد الاجتماع قد تكون أكثر أهمية.

يأتي قرار الفيدرالي ورد فعل السوق عليه، قبل 7 أسابيع تقريبًا من نهاية حملة الانتخابات الرئاسية الأمريكية التي قد تعتمد جزئيًا على تصورات الناخبين بشأن قضايا مثل تكاليف الغذاء والإسكان.

في أعقاب الوباء، أدى مزيج من ندرة السلع، والإنفاق الضخم، ونقص العمالة، والعجز الحكومي الكبير، إلى دفع التضخم إلى أعلى مستوى له في 40 عامًا خلال 2022.

وبينما كان نمو الأجور قويًا أيضًا كانت المشاعر قاتمة لمعظم الوقت حيث رفع الفيدرالي أسعار الفائدة في محاولة لإبطاء الاقتصاد، وارتفعت أسعار الرهن العقاري استجابة لذلك، وكبحت البنوك الائتمان للعديد من أنواع القروض والمقترضين.

التضخم وفقًا للمقياس الأكثر مراقبة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي أصبح الآن بعيدًا بنحو 0.5% عن هدف البنك المركزي، ومن المتوقع أن ينخفض تدريجيًا خلال بقية العام الجاري والمقبل.

كان أداء الاقتصاد في جميع المجالات تقريبا أفضل من المتوقع، حيث من المتوقع الآن أن يغير الفيدرالي سياسته ويقدم أول أدلة يوم الأربعاء حول مدى السرعة والمدى الذي يخطط لتغييره.