«ضغوط الأسعار».. ماذا قال مقياس التضخم المفضل للفيدرالي الأمريكي؟
لم يرتفع مقياس التضخم الذي يراقبه مجلس الاحتياطي الاتحادي عن كثب الشهر الماضي إلا قليلا في إشارة إلى هدوء ضغوط الأسعار بعد شهرين من المكاسب الحادة.
وأظهر تقرير اليوم الجمعة الصادر عن وزارة التجارة أن الأسعار ارتفعت بنسبة 0.1% فقط في الفترة من أكتوبر/تشرين الأول إلى نوفمبر/تشرين الثاني. وباستثناء فئات الغذاء والطاقة المتقلبة، ارتفعت الأسعار أيضًا بنسبة 0.1% فقط، بعد شهرين من المكاسب الضخمة بنسبة 0.3%.
تصل أرقام التضخم الأكثر اعتدالا بعد يومين من قيام مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، بقيادة جيروم باول، بزعزعة الأسواق المالية من خلال الكشف عن أنهم يتوقعون الآن خفض سعر الفائدة الرئيسي مرتين فقط في عام 2025، بانخفاض من أربعة في تقديراتهم السابقة.
وقال باول إن التضخم الأكثر ثباتا "قد يكون العامل الأكبر المنفرد" الذي يدفع البنك المركزي إلى تقليل عدد تخفيضات أسعار الفائدة التي يتصورها. من المرجح أن يعني تخفيض أسعار الفائدة الفيدرالية أن أسعار الفائدة على الرهن العقاري وتكاليف الاقتراض الاستهلاكي الأخرى ستظل مرتفعة.
وفقا لوكالة أسوشيتد برس، تحتوي بيانات يوم الجمعة على علامة واحدة على استمرار التضخم: ارتفع التضخم على أساس سنوي إلى 2.4% في نوفمبر/تشرين الثاني من 2.3% في أكتوبر/تشرين الأول وأعلى من هدف التضخم الذي حدده بنك الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 2%.
لكن الأسعار "الأساسية" على أساس سنوي، والتي تستثني تكاليف الغذاء والطاقة المتقلبة، لم تتغير عند 2.8%. ويولي بنك الاحتياطي الفيدرالي اهتماما أكبر بالأرقام الأساسية، والتي تعتبر إشارة أفضل إلى الاتجاه المحتمل للتضخم.
تشير أرقام التضخم الشهرية المتواضعة الواردة في تقرير اليوم الجمعة إلى أحد الأسباب المحتملة وراء رغبة بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض سعر الفائدة القياسي يوم الأربعاء الماضي.
مقياس التضخم المفضل لدى المركزي الأمريكي، والمعروف باسم مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي، يقترب من الانخفاض - وأقرب إلى مؤشر بنك الاحتياطي الفيدرالي.
وأظهر تقرير الجمعة أيضا أن المستهلكين زادوا إنفاقهم بنسبة 0.4% في الفترة من أكتوبر/تشرين الأول إلى نوفمبر/تشرين الثاني، وهي علامة على أن الأسر تواصل دفع الاقتصاد.
يوم الخميس، ذكرت الحكومة أن الاقتصاد الأمريكي نما بمعدل سنوي صحي بلغ 3.1% في الربع الأخير، ويرجع الفضل في ذلك إلى حد كبير إلى طلب المستهلكين.
وارتفع الدخل أيضا بنسبة 0.3% الشهر الماضي، أي أسرع من الأسعار - وهو الاتجاه الذي، إذا استمر مع مرور الوقت، من شأنه أن يساعد الأمريكيين على التكيف مع الأسعار المرتفعة.
انخفض التضخم، وفقا للمقياس الصادر يوم الجمعة – مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي – من ذروة بلغت 7.2% في يونيو/حزيران 2022 إلى 2.1% في سبتمبر/أيلول. وتتلخص أداة بنك الاحتياطي الفيدرالي لمكافحة التضخم في رفع تكاليف الاقتراض بشكل مطرد في مختلف قطاعات الاقتصاد، وهو ما يميل إلى تهدئة الإنفاق والنمو.
وعدل صناع السياسات يوم الأربعاء توقعاتهم للتضخم بحلول نهاية عام 2025 إلى 2.5%، وهو أعلى قليلا من المعدل الحالي. ولا يزال المسؤولون يتوقعون أن تنخفض الأسعار الأساسية بشكل طفيف بحلول نهاية العام المقبل، إلى 2.5% أيضا.
وقال باول في مؤتمر صحفي يوم الأربعاء: "إنها أقل بكثير مما كانت عليه ولكننا نريد حقا أن نرى المزيد من التقدم في التضخم.. بينما نفكر في مزيد من التخفيضات، سنبحث عن التقدم".
قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض سعر الفائدة القياسي يوم الأربعاء بمقدار ربع نقطة مئوية إلى حوالي 4.3%، بعد خفض سعر الفائدة بمقدار نصف نقطة مئوية أكبر من المعتاد في سبتمبر وتخفيض ربع نقطة مئوية في نوفمبر/تشرين الثاني.
ويميل بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تفضيل مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي على مؤشر أسعار المستهلك الأكثر شهرة.
يحاول مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي أن يأخذ في الاعتبار التغيرات في كيفية تسوق الناس عندما يقفز التضخم. ويمكنه، على سبيل المثال، تسجيل الوقت الذي يتحول فيه المستهلكون من العلامات التجارية الوطنية الأعلى سعرًا إلى العلامات التجارية الرخيصة في المتاجر.
بشكل عام، يميل مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي إلى إظهار معدل تضخم أقل من مؤشر أسعار المستهلكين. ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن الإيجارات المرتفعة تحمل ضعف وزن مؤشر أسعار المستهلكين.
