الأسواق الآسيوية والذكاء الاصطناعي.. هل نحن أمام فقاعة جديدة في 2026؟
بدأت الأسهم الآسيوية العام الجديد بمكاسب قوية، لكن هذا الصعود قد يواجه تحديات نتيجة المخاوف من فقاعة الذكاء الاصطناعي، واختلاف مسارات أسعار الفائدة في المنطقة.
وبحسب تقرير لـ"بلومبرغ"، فإن ارتباط آسيا الوثيق بسلسلة توريد الذكاء الاصطناعي العالمية يجعلها عرضة لأي تراجع حاد في وول ستريت، حتى مع انخفاض تقييمات شركات تصنيع الرقائق الصينية وسعي بكين لتحقيق الاكتفاء الذاتي التكنولوجي، مما يوفر بعض الحماية.
ويحظى هذا القطاع باهتمام المستثمرين بعد أن تفوق مؤشر MSCI للأسهم الآسيوية على نظرائه العالميين بنحو خمس نقاط مئوية العام الماضي، مسجلاً أقوى أداء نسبي له منذ عام 2017.
وسيكون تباين السياسات عاملاً رئيسياً آخر، حيث تتناقض المواقف التي تركز على النمو في الصين والهند مع التوجه نحو كبح التضخم في اليابان وأستراليا ونيوزيلندا.
وفي الوقت نفسه، قد يظهر تحول نحو الدول التي يُنظر إليها على أنها أكثر حماية من الصدمات الخارجية، وقد تواصل كوريا الجنوبية - التي برزت العام الماضي - مكاسبها إذا استمر زخم إصلاح السوق.
جنون الذكاء الاصطناعي
ولعبت موجة الاستثمار المحمومة في مجال الذكاء الاصطناعي دورًا محوريًا في تفوق أداء الأسهم الآسيوية على نظيراتها العالمية العام الماضي.
وامتد هذا الحماس إلى العام الجديد، دافعًا مؤشرًا إقليميًا لتكنولوجيا المعلومات إلى مستوى قياسي يوم الجمعة.
وبينما يرى البعض أن آسيا وجهة أفضل للاستثمار في الذكاء الاصطناعي نظرًا لانخفاض تقييماتها، يشير آخرون إلى المخاطر الأكبر المتمثلة في تركز استثمارات عدد قليل من شركات التكنولوجيا الكبرى في أسواق مثل تايوان وكوريا.
وقد تزداد التقلبات مع استمرار هذا الارتفاع.
ويقول كين وونغ، أخصائي محافظ الأسهم الآسيوية في شركة إيستسبرينغ للاستثمارات في هونغ كونغ، "نحن نعتبر هذا تراجعًا في الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي، وليس فقاعة".
وأضاف أنه في حال حدوث انخفاض في الإنفاق الرأسمالي الإجمالي على الذكاء الاصطناعي، أو في حال بدأ مسار الأرباح بالتدهور، فستكون هناك بعض المخاطر.
تجارة الاكتفاء الذاتي في الصين
وعلى الرغم من الحذر من التفاؤل المفرط في وول ستريت بشأن الذكاء الاصطناعي، يتزايد التفاؤل بشأن شركات تصنيع الرقائق الصينية مع تعزيز البلاد لاكتفائها الذاتي التكنولوجي.
وتدرس بكين حزمة حوافز تصل قيمتها إلى 70 مليار دولار لدعم صناعة أشباه الموصلات.
وقد تجلى حماس المستثمرين في الإقبال الكبير على الاكتتاب العام الأخير لشركتي MetaX Integrated Circuits Shanghai Co. وMoore Threads Technology Co.
وقد دفع الطلب القوي الشركات المنافسة إلى المسارعة لجمع الأموال في سوق الأسهم، ومن بين الشركات التي تستعد لذلك وحدة رقائق الذكاء الاصطناعي التابعة لشركة Baidu Inc. وشركة GigaDevice Semiconductor Inc.
وينبع جاذبية أسهم شركات التكنولوجيا الصينية أيضاً من انخفاض قيمتها السوقية، إذ يُتداول مؤشر رئيسي لهذه الأسهم المدرجة في هونغ كونغ حالياً عند 19 ضعفاً من الأرباح المتوقعة، مقابل 25 ضعفاً لمؤشر ناسداك 100.
مسارات البنوك المركزية
وستستمر توجهات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي، الذي يُتوقع حاليًا أن يخفض أسعار الفائدة مرتين في عام 2026، في تحديد تدفقات رأس المال ومعنويات المخاطرة في جميع أنحاء آسيا.
ومن شأن التيسير النقدي أن يتيح للبنوك المركزية في دول مثل الهند وتايلاند مجالًا لخفض تكاليف الاقتراض بهدف تحفيز النمو الاقتصادي.
وفي المقابل، يواجه بنك اليابان ضغوطًا لرفع أسعار الفائدة بشكل أكثر حدة لكبح التضخم وضعف الين المفرط.
وبالمثل، أشار البنك المركزي النيوزيلندي إلى أنه قد انتهى على الأرجح من خفض أسعار الفائدة، بينما تتزايد التوقعات أيضًا بأن يتحول نظيره الأسترالي إلى تشديد السياسة النقدية.
وقال ديلين وو، استراتيجي الأبحاث في مجموعة بيبرستون، "قد توفر بيئة أسعار الفائدة المنخفضة المستدامة في الهند دعمًا طفيفًا لسوق الأسهم، في حين أن المزيد من التيسير النقدي في تايلاند وماليزيا، وربما الصين، قد يعزز الأسهم".
وأضاف، "بشكل عام، من المتوقع أن تكون الأسواق والقطاعات التي تتمتع بمرونة في السياسة النقدية وقدرة قوية على تحمل الأرباح هي الرابحة، في حين تواجه الأصول ذات الرافعة المالية العالية أو الحساسة لأسعار الفائدة ضغوطًا أكبر".
التحول نحو الأسهم ذات الأداء الضعيف
ومع لجوء بعض المستثمرين إلى تنويع محافظهم الاستثمارية بعيدًا عن الأصول الأمريكية وقطاع الذكاء الاصطناعي المزدحم، فإنهم يستعدون لانتعاش الأسهم ذات الأداء الضعيف.
وأنهى مؤشر NSE Nifty 50 الهندي عام 2025 مرتفعًا بنسبة 10.5%، متخلفًا عن مؤشر MSCI AC Asia Pacific بأكبر هامش منذ عام 1998.
ويتوقع المستثمرون أن تسهم تخفيضات ضريبة الاستهلاك وخفض أسعار الفائدة في تحسين الأرباح ودفع الاتجاه المعاكس.
كما يراهن البعض على استفادة إندونيسيا بشكل أكبر من حزمة التحفيز الحكومية، وقد تخلفت منطقة جنوب شرق آسيا عمومًا عن المنطقة الأوسع نطاقًا العام الماضي.
ويقول شين ياو نغ، مدير صندوق في شركة أبردين للاستثمارات، "تُعد الهند ودول الآسيان مثيرة للاهتمام لكونها بعيدة كل البعد عن الذكاء الاصطناعي، في حين أن بعض هذه الأسواق لم تحقق أداءً جيدًا، لذا قد تكون هناك فرص استثمارية قيّمة، وسيكون الخيار الأمثل هو الاستثمار في أسهم ذات تدفق نقدي قوي وأقل اعتمادًا على الاقتصاد الكلي والسياسة، مع توزيع أرباح مرتفع."
aXA6IDIxNi43My4yMTYuNDAg جزيرة ام اند امز
