أسعار الفائدة الأمريكية.. رسالة "باول" و"جملة" محذوفة تكشفان أزمة تاريخية (تحليل)
يمر البنك المركزي الأمريكي بأزمة حقيقية فهو حائر بين رفع الفائدة لمواجهة التضخم، أو وقف سلسلة الزيادات التي أدت لأزمة مصرفية كبيرة.
قال جيروم باول، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، إنه ملتزم بإعادة معدلات التضخم إلى 2%، مؤكد أن استعادة استقرار الأسعار أمر ضروري، وفقا لما نقلته رويترز.
عزز بنك الاحتياطي الفيدرالي حربه ضد التضخم المرتفع يوم الأربعاء من خلال رفع سعر الفائدة الرئيسي بمقدار ربع نقطة إلى أعلى مستوى في 16 عاما. لكن بنك الاحتياطي الفيدرالي أشار أيضا إلى أنه قد يوقف مؤقتا سلسلة رفع أسعار الفائدة 10 التي جعلت الاقتراض للمستهلكين والشركات أكثر تكلفة بشكل مطرد.
في بيان عقب اجتماعه الأخير للسياسة، أزال الاحتياطي الفيدرالي جملة سابقة كانت تقول إنه قد تكون هناك حاجة إلى "بعض الزيادات الإضافية" في أسعار الفائدة. وقد استبدلها بعبارات قالت إنها ستأخذ في الاعتبار مجموعة من العوامل في "تحديد المدى" الذي قد تكون هناك حاجة إلى الارتفاعات فيه في المستقبل.
أدت الزيادات في أسعار الفائدة التي فرضها بنك الاحتياطي الفيدرالي على مدى الأشهر الـ14 الماضية إلى زيادة معدلات الرهن العقاري بأكثر من الضعف، ورفع تكاليف قروض السيارات، واقتراض بطاقات الائتمان، والقروض التجارية، وزادت من مخاطر حدوث ركود. ونتيجة لذلك، تراجعت مبيعات المنازل.
يمكن أن تؤدي الخطوة الأخيرة التي اتخذها بنك الاحتياطي الفيدرالي، والتي رفعت سعر الفائدة القياسي إلى 5.25%، إلى زيادة تكاليف الاقتراض، وفقا لأسوشيتد برس.
ومع ذلك، لم يقدم بيان بنك الاحتياطي الفيدرالي سوى القليل من المؤشرات على أن سلسلة رفع أسعار الفائدة قد أحرزت تقدمًا كبيرا نحو هدفه المتمثل في تهدئة الاقتصاد وسوق العمل والتضخم.
انخفض التضخم من ذروة بلغت 9.1% في يونيو/حزيران إلى 5% في مارس/أذار، لكنه لا يزال أعلى بكثير من المعدل المستهدف للاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.
وقال البيان: "كانت مكاسب الوظائف قوية في الأشهر الأخيرة، وظل معدل البطالة منخفضًا.. التضخم لا يزال مرتفعا".
ساهم ارتفاع أسعار الفائدة في انهيار 3 بنوك كبيرة واضطراب في الصناعة المصرفية، حيث اشترت البنوك الثلاثة الفاشلة السندات طويلة الأجل التي دفعت معدلات منخفضة ثم خسرت قيمتها بسرعة حيث أرسل بنك الاحتياطي الفيدرالي معدلات أعلى.
ربما لعبت الاضطرابات المصرفية دورا في قرار الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء بالنظر في التوقف. كان رئيس مجلس الإدارة جيروم باول قد قال في مارس/أذار إن تقليص الإقراض من قبل البنوك، لدعم مواردها المالية، يمكن أن يكون بمثابة زيادة في سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة في تباطؤ الاقتصاد.
قدر الاقتصاديون في الاحتياطي الفيدرالي أن تشديد الائتمان الناتج عن إخفاقات البنوك سيسهم في "ركود معتدل" في وقت لاحق من هذا العام، مما يزيد الضغط على البنك المركزي لتعليق رفع أسعار الفائدة.
يتصارع بنك الاحتياطي الفيدرالي الآن أيضًا مع التهديد بمواجهة مطولة حول حدود الاقتراض في البلاد، والتي تحدد حجم الديون التي يمكن للحكومة إصدارها. يطالب الجمهوريون في الكونغرس بتخفيضات حادة في الإنفاق كثمن للموافقة على رفع سقف الاقتراض في البلاد.
جاء قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأربعاء على خلفية ضبابية على نحو متزايد، حيث يبدو أن الاقتصاد متوجه نحو الركود، مع استقرار الإنفاق الاستهلاكي في فبراير/شباط ومارس/أذار، مما يشير إلى أن العديد من المتسوقين أصبحوا حذرين في مواجهة ارتفاع الأسعار وتكاليف الاقتراض.
حتى سوق العمل المرن، والذي أبقى معدل البطالة بالقرب من أدنى مستوياته منذ 50 عاما، يظهر تصدعات، حيث تباطأ التوظيف، وانخفضت الوظائف الشاغرة.
أدت الاضطرابات في القطاع المصرفي في البلاد، والتي عاودت الظهور في نهاية الأسبوع الماضي مع قيام المنظمين بمصادرة بنك فيرست ريبابليك وبيعه، إلى تكثيف الضغط على الاقتصاد.
كان ثاني أكبر فشل بنك أمريكي على الإطلاق وثالث انهيار مصرفي كبير في الأسابيع الستة الماضية. أصبح المستثمرون قلقين بشأن ما إذا كانت البنوك الإقليمية الأخرى قد تعاني من مشاكل مماثلة.
يقدر بنك جولدمان ساكس أن التراجع على نطاق واسع في الإقراض المصرفي يمكن أن يخفض النمو في الولايات المتحدة بمقدار 0.4 نقطة مئوية هذا العام. قد يكون ذلك كافيا للتسبب في ركود.
في ديسمبر/كانون الأول، توقع بنك الاحتياطي الفيدرالي نموًا بنسبة 0.5% فقط في عام 2023.
كما شعر متداولو وول ستريت بالقلق من إعلان وزيرة الخزانة جانيت يلين هذا الأسبوع أن الحكومة قد تتخلف عن سداد ديونها في أقرب وقت في 1 يونيو/حزيران ما لم يوافق الكونغرس على رفع حد الدين، والذي يحدد مقدار ما يمكن للحكومة الاقتراض. قد يؤدي التخلف عن سداد ديون الولايات المتحدة لأول مرة على الإطلاق إلى أزمة مالية عالمية.
يأتي رفع سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأربعاء في الوقت الذي تقوم فيه البنوك المركزية الرئيسية الأخرى أيضًا بتشديد الائتمان. من المتوقع أن تعلن رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد عن زيادة أخرى في سعر الفائدة يوم الخميس، بعد أن أظهرت أرقام التضخم الصادرة يوم الثلاثاء أن زيادات الأسعار ارتفعت الشهر الماضي.
ارتفعت أسعار المستهلك بنسبة 7% في الدول العشرين التي تستخدم عملة اليورو في أبريل/نيسان مقارنة بالعام السابق، بارتفاع 6.9% على أساس سنوي في مارس/أذار.
في الولايات المتحدة، توقفت بعض المحركات الرئيسية لارتفاع الأسعار أو بدأت في الانعكاس، مما تسبب في تباطؤ التضخم الكلي.
ارتفع مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 5% في مارس/أذار مقارنة بالعام السابق، بانخفاض حاد عن ذروته البالغة 9.1% في يونيو/حزيران.
تراجعت الزيادة في تكاليف الإيجار مع ظهور المزيد من الشقق المبنية حديثا، وانخفضت أسعار الغاز والطاقة بشكل مطرد، وأصبحت تكاليف الطعام معتدلة، ولم تعد عقبات سلسلة التوريد تعيق التجارة، وبالتالي تم خفض تكلفة السيارات والأثاث والأجهزة الجديدة والمستعملة.
ومع ذلك، في حين تباطأ التضخم العام، ظل التضخم "الأساسي" الذي يستثني أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة مرتفعًا بشكل مزمن. وفقا للمقياس المفضل لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، ارتفعت الأسعار الأساسية بنسبة 4.6% في مارس/أذار عن العام السابق، وهي بالكاد أفضل من 4.7% التي وصلت إليها في يوليو/تموز 2022.
aXA6IDE4LjIyMy4yMDkuMTI5IA==
جزيرة ام اند امز
