نار التضخم تأكل الجميع.. البنوك المركزية تطارد اللص الشريف بهذا السلاح

فيما يشبه النار التي تأكل الجميع توحش التضخم أو كما وصفه خبراء بـ"اللص الشريف" من شرق الأرض إلى مغربها، ما يدفع البنوك المركزية إلى خوض حرب بسلاح مزعج اسمه أسعار الفائدة.

ومن المرجح أن يؤدي التضخم العنيد الذي يبقي المسؤولين الأمريكيين والأوروبيين في حالة تشديد، إلى مزيد من فصل السياسة النقدية العالمية (زيادة التشديد) في الأشهر المقبلة حيث يشق بقية العالم طريقه الخاص.

مع ارتفاع آخر في أسعار الفائدة متوقع من قبل الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي لشهر يوليو/تموز، وبعض أقرانهم على مسار مماثل، يُظهر مقياس إجمالي لتكاليف الاقتراض ذروة تزيد عن أربعة عقود، عند 6.25%.

• كيف أثر توحش التضخم على عادات الاستدامة في أمريكا؟
  

لكن هذا الرقم الإجمالي الأعلى، يخفي صورة قاتمة أكثر مما اعتاد العالم عليه مؤخرا. بدأ صانعو السياسة الصينيون في التخفيف الشهر الماضي، في حين أن البنوك المركزية من الهند إلى جنوب أفريقيا للولايات المتحدة، تتشدد.

وأمام التشديد النقدي الغالب في معظم البنوك المركزية حول العالم، فإن الاقتصاد العالمي في منعطف خطير، على جانبي المحيط الأطلسي. 

يواجه المسؤولون، لا سيما في بنك إنجلترا، فشلهم حتى الآن في إحداث تأثير كبير بما يكفي في توقعات التضخم - تمامًا كما يتوقف الآخرون ليروا ما إذا كان التشديد حتى الآن قد يحتاج إلى مزيد من الوقت حتى يصبح ساريا.

• جنون أسعار البيتزا.. التضخم يحرق وجبة إيطاليا المفضلة
  

أكثر من 10 زيادات على أسعار الفائدة في عديد من البنوك المركزية بقيادة الفيدرالي الأمريكي، إلا أن التضخم لا يستجيب كما يجب حتى اليوم، وهذا يهدد سوق الإقراض العالمي الذي يعيش تكاليف مرتفعة.

مهما كانت الحالة، لا يزال صانعو السياسة النقدية حول العالم يميلون إلى الاستمرار في رفع أسعار الفائدة، مثل أولئك في الاحتياطي الفيدرالي، الذين يدخلون مرحلة أكثر ترددا حيث يراقبون بشكل متزايد تأثيراته في النمو الاقتصادي.

إلى متى سيستمر التشديد النقدي؟

تظهر توقعات وول ستريت أن التضخم الأساسي لن يشهد أي هبوط ملحوظ خلال العام الجاري، وبالتالي، من غير المرجح إجراء تخفيضات في أسعار الفائدة في الاقتصادات المتقدمة مثل الولايات المتحدة ومنطقة اليورو والمملكة المتحدة حتى منتصف عام 2024.

ويتطلع مسؤولو مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى مواصلة رفع أسعار الفائدة على الرغم من التوقف الأخير بعد 10 ارتفاعات متتالية، حيث يحاولون إبطاء الاقتصاد الأمريكي المرن وسوق العمل الساخن لتهدئة التضخم. 

قال الرئيس جيروم باول الشهر الماضي، إن جميع المسؤولين تقريبا يتوقعون ارتفاع الأسعار، والتنبؤات برفعين إضافيين هي "تخمين جيد جدًا" إذا كان أداء الاقتصاد كما هو متوقع. 

شدد صانعو السياسة على أن هناك الكثير من عدم اليقين بشأن توقعات معدل الفائدة حيث يقومون بتقييم مدى تأثير الإخفاقات المصرفية الأخيرة على ظروف الائتمان، مما يزيد من ثقل البيانات الواردة.

ومن المرجح أن يدفع التضخم الأساسي الثابت لجنة السوق الفيدرالية المفتوحة، إلى رفع النطاق المستهدف لسعر الأموال الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس أخرى في اجتماع يعقد بالأسبوع الأخير من الشهر الجاري.

وفي أوروبا، فعلى الرغم من رفع أسعار الفائدة بمقدار 400 نقطة أساس في غضون عام، فإن الرسالة الواضحة من البنك المركزي الأوروبي هي أن التضخم لم يهدأ بعد وبالتالي، هناك المزيد من زيادات أسعار الفائدة.

تم الإعلان مسبقًا عن زيادة أخرى على أسعار الفائدة في شهر يوليو/تموز الجاري، والأصوات التي تطالب بوقف مؤقت بعد ذلك، يتم إغراقها من قبل الصقور الحريصين على مزيد من التشديد النقدي.

ولكن يخشى آخرون العواقب الاقتصادية للزيادات الإضافية في أسعار الفائدة، إذ تشير بيانات الأنشطة الأخيرة إلى ضعف النمو في منطقة اليورو التي تضم 20 دولة، بقيادة ألمانيا.

وتتوقع بلومبرغ إيكونوميكس زيادتين إضافيتين بمقدار 25 نقطة أساس في يوليو/تموز وسبتمبر/أيلول 2023؛ وسيؤدي ذلك إلى ترك معدل الفائدة على الإيداع مرتفعا عند 4%.