آخر اجتماعات جيروم باول.. حصاد الاقتصاد إثر 8 سنوات على رأس «الفيدرالي»
من المقرر أن تنتهي ولاية رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في 15 مايو/ أيار بعد 8 سنوات قضاها في قيادة البنك المركزي، ما يعني أن اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي المقرر اليوم هو الأخير لباول في المنصب.
ومن المرجح أن يوافق مجلس الشيوخ على تعيين كيفن وارش، مرشح ترامب، خلفًا لباول.
وقال باول في ديسمبر/كانون الأول: "أريد حقًا أن أسلم هذه الوظيفة لمن يخلفني والوضع الاقتصادي في أفضل حالاته"، مضيفًا: "أريد السيطرة على التضخم، والعودة إلى 2%، وأريد أن يكون سوق العمل قويًا".
وقبل قرار تحديد سعر الفائدة يوم الأربعاء، استعرض موقع "بيزنس إنسايدر" سجل باول الاقتصادي خلال فترة ولايته المنتهية.
انخفاض تاريخي لمعدلات البطالة مع ارتفاع حاد خلال فترة الجائحة
وذكر التقرير أنه خلال أول عامين من رئاسة باول لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، كان معدل البطالة منخفضًا بشكل ملحوظ.
وتغير ذلك في أبريل/نيسان 2020، عندما أدى تفشي الجائحة إلى ارتفاع الرقم إلى 14.8%، وهو أعلى مستوى منذ عام 1948 على الأقل، وهو العام الذي نُشر فيه معدل البطالة الحديث لأول مرة، ويعود ذلك بشكل كبير إلى الإجازات القسرية وتسريح العمال وإغلاق الشركات.
وانخفضت معدلات البطالة منذ ذلك الحين، واستقرت عند حوالي 4% خلال السنوات القليلة الماضية، وهو رقم منخفض تاريخياً، ولكنه لا يزال أعلى مما كان عليه عندما تولى باول منصبه.
كما تراجعت نسبة المشاركة في القوى العاملة، لتصل إلى أدنى مستوى لها منذ سبعينيات القرن الماضي في مارس/آذار، باستثناء فترة الجائحة.
تراجع خلق فرص العمل
وواجه سوق العمل خلال فترة تولي باول منصبه سلسلة من التحديات، منها جائحة كورونا، وتباطؤ الهجرة، وارتفاع تكاليف الاقتراض نتيجة التضخم المستمر.
واستغرق تعافي سوق العمل من الانخفاض التاريخي الذي أحدثته جائحة كورونا حوالي عامين، وهو وقت أقصر بكثير من التعافي الذي استغرق 6 سنوات من الأزمة المالية عام 2008.
وقد تلاشت موجة الاستقالات الجماعية التي سادت خلال فترة التعافي من الجائحة، والتي تميزت بسوق عمل مزدهر شعر فيه العمال بحرية ترك وظائفهم بحثًا عن عروض أفضل في أماكن أخرى.
وبدلاً من ذلك، اتسم سوق العمل في العامين الماضيين بانخفاض التوظيف، وتراجع الطلب من أصحاب العمل، وانخفاض معدل الاستقالات.
وبينما عانى قطاعا الترفيه والضيافة أكثر من غيرهما في بداية الجائحة، واجهت شركات التكنولوجيا الكبرى أكبر تبعات التوظيف المفرط الذي شهدته في أوائل العقد الحالي. ويساهم قطاع الرعاية الصحية المزدهر بشكل كبير في دعم سوق العمل الراكد.
تضخم مرتفع باستمرار
أيضا، ظل التضخم مرتفعًا بشكل ملحوظ خلال فترة رئاسة باول، مع ارتفاع سريع في عام 2022 مدفوعًا بـ"الطلب الاستهلاكي القوي، والسياسة النقدية والمالية التيسيرية للغاية"، وفقًا لما ذكره ستيفن كيتس، المحلل المالي في بنك ريت.
وقد فاقمت الفوضى التي شهدتها السنوات القليلة الماضية من مشاكل التضخم على جانب العرض أيضًا.
وأوضح جيسون دراهو، رئيس قسم تخصيص الأصول في الأمريكتين لدى يو بي إس لإدارة الثروات العالمية، أن التضخم ارتفع بسبب "اضطرابات سلاسل التوريد الناجمة عن الجائحة، والتي تفاقمت مع اندلاع الحرب الروسية الأوكرانية، ما أدى إلى ارتفاع أسعار النفط".
وارتفع معدل التضخم السنوي لمؤشر أسعار المستهلك من حوالي 1% في أواخر عام 2020 إلى 9.1% في يونيو/حزيران 2022.
ثم انخفض إلى حوالي 2% في بداية عام 2026، ولكنه تسارع في مارس/ آذار بسبب الحرب الإيرانية.
وأضاف كيتس: "بالنظر إلى الماضي، من السهل القول إن مجلس الاحتياطي الفيدرالي تصرف ببطء شديد لمعالجة التضخم. ومع ذلك، فقد نفذ المجلس أيضاً واحدة من أسرع الزيادات في سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية في التاريخ بمجرد أن بدأ في تشديد السياسة النقدية".
ارتفاع الأسعار الأساسية تدريجياً
وسعياً لتحقيق استقرار الأسعار، يستهدف الاحتياطي الفيدرالي عادةً مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية، الذي يستثني أسعار الغذاء والطاقة المتقلبة.
وقد ارتفع هذا المعدل من 1.6% في فبراير/شباط 2018 إلى 3% في فبراير/شباط 2026، متجاوزاً المعدل المستهدف البالغ 2%.
وقال دراهو: "لا شك أن العامين الماضيين شهدا صدمات تضخمية مختلفة، بدءاً من الرسوم الجمركية وصولاً إلى ما حدث مع إيران، الأمر الذي أثر سلباً على الاحتياطي الفيدرالي.
ولقد زاد ذلك من تعقيد عمله، لكن الاتجاه العام لا يزال يشير إلى أن التضخم سينخفض، ومرة أخرى، ينبغي أن تكون هذه الأحداث صدمات استثنائية."
كانت السياسة النقدية تقييدية إلى حد ما
ورفع باول ولجنة السوق المفتوحة الفيدرالية أسعار الفائدة استجابةً لارتفاع التضخم الذي أعقب الجائحة، ثم خفضوها تدريجيًا على مدار العام الماضي. وصرح كيتس لموقع بيزنس إنسايدر قائلاً: "في اللحظات الحاسمة، كان تطبيق السياسة النقدية في ظل ضبابية عدم اليقين الاقتصادي العالمي مهمةً شاقة".
وأضاف أن باول ظلّ مُركزًا على المهمة المزدوجة للبنك المركزي، لا سيما في ظل تصاعد الضغوط السياسية والقانونية من إدارة ترامب لصالح خفض أسعار الفائدة.
وقال كيتس: "من المرجح أن يُنظر إلى فترة جيروم باول نظرةً إيجابية، لما تُقدمه من دروسٍ يُمكن للاقتصاديين الاستفادة منها في صياغة سياساتٍ مستقبليةٍ أفضل"، واصفًا باول بأنه "شخصيةٌ تُساهم في بناء التوافق داخل مجلس الاحتياطي الفيدرالي".
رئيس جديد للفيدرالي لا يعني تخفيض فوري للفائد
ووفق تقرير لصحيفة نيويورك تايمز، فإنه بعد تنحي باول، من المرجح أن يستمر نهج "الترقب والانتظار" الذي انتهجه بعناية وسط مخاطر التضخم المتصاعدة، لفترة طويلة بعد تركه منصبه.
مع ذلك، لن تُحدث القيادة الجديدة في مجلس الاحتياطي الفيدرالي تغييرًا جذريًا في توقعات أسعار الفائدة.
فمنذ ديسمبر/كانون الأول، أبقى المسؤولون أسعار الفائدة ضمن نطاق يتراوح بين 3.5% و3.75%، الأمر الذي أثار استياء ترامب.
ويرغب الرئيس في خفض تكاليف الاقتراض بشكل كبير، وقد أوضح أنه يتوقع من وارش تحقيق ذلك.
