آفاق الاقتصاد العالمي في 2026.. تفاؤل «غولدمان ساكس»
تتوقع أبحاث غولدمان ساكس أن يحقق الاقتصاد العالمي نمواً قوياً في عام 2026.
وتتوافق توقعات خبراء الاقتصاد بجولدمان ساكس، في معظم الدول الكبرى مع التوقعات السائدة أو تتجاوزها.
ما هي التوقعات الاقتصادية العالمية لعام 2026؟
وتتوقع أبحاث غولدمان ساكس أن يرتفع الناتج المحلي الإجمالي العالمي بنسبة 2.8% في عام 2026 (مقارنةً بالتوقعات السائدة البالغة 2.5%).
ومن المتوقع أن يتسارع النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة إلى 2.6%، بينما ينمو الناتج المحلي الإجمالي للصين بنسبة 4.8% مدفوعًا بقوة الصادرات التي تفوق ضعف الطلب المحلي.
وعلى الرغم من التحديات طويلة الأجل، يتوقع خبراء الاقتصاد لدى غولدمان ساكس أن ينمو اقتصاد منطقة اليورو بنسبة 1.3%، بفضل الحوافز المالية في ألمانيا والنمو القوي في إسبانيا.
وكتب يان هاتزيوس، كبير الاقتصاديين ورئيس قسم الأبحاث في غولدمان ساكس، في تقرير فريقه بعنوان "التوقعات الاقتصادية الكلية لعام 2026: نمو قوي، ركود في الوظائف، استقرار في الأسعار"، "كما هو الحال عادةً منذ بداية الجائحة، نحن أكثر تفاؤلاً (مقارنةً بالتوقعات السائدة) بشأن الولايات المتحدة".
ما هي توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة في عام 2026؟
ومن المتوقع أن يتجاوز أداء الولايات المتحدة التوقعات السائدة بشكل ملحوظ بفضل التخفيضات الضريبية، وتيسير الأوضاع المالية، وانخفاض تأثير الرسوم الجمركية على الاقتصاد.
فعلى سبيل المثال، نتيجةً للتخفيضات الضريبية، سيحصل المستهلكون على حوالي 100 مليار دولار إضافية (0.4% من الدخل السنوي المتاح) كاسترداد ضريبي في النصف الأول من العام المقبل.
ومن المتوقع أن يتركز تأثير هذه العوامل في النصف الأول من عام 2026، كما سيساهم التعافي من إغلاق الحكومة الأمريكية في تعزيز هذا التأثير.
ويكتب هاتزيوس، "نتوقع نموًا قويًا بشكل خاص في الناتج المحلي الإجمالي خلال النصف الأول من العام المقبل".
ومع ذلك، فبينما يرتفع الناتج المحلي الإجمالي العالمي، لم ينعكس ذلك إيجابًا على أداء سوق العمل، فقد انخفض نمو الوظائف في جميع الاقتصادات المتقدمة الرئيسية إلى ما دون المعدلات السائدة في عام 2019، قبيل تفشي الجائحة.
ويشير هاتزيوس إلى أنه على الرغم من أن هذا لا يُفسر الأمر بشكل كامل، إلا أن ضعف سوق العمل يعكس الانخفاض الحاد في الهجرة، وبالتالي في نمو القوى العاملة.
ويبرز هذا التباين في التوظيف بشكل خاص في الولايات المتحدة، حيث يُحتمل أن يكون نمو الوظائف قد شهد انخفاضًا خلال فصل الصيف.
وفي الوقت نفسه، اقتصر تأثير الذكاء الاصطناعي على الوظائف والإنتاجية حتى الآن بشكل رئيسي على قطاع التكنولوجيا، وفقًا لأبحاث غولدمان ساكس.
ويتوقع خبراء الاقتصاد لدينا أن أكبر فوائد الذكاء الاصطناعي في الإنتاجية لا تزال على بعد بضع سنوات.
توقعات الاقتصاد الصيني في عام 2026
ويُعدّ وضع الاقتصاد الصيني أكثر تعقيدًا.
فكما يكتب هاتزيوس، لا تزال قدرة الصين على إنتاج سلع ذات جودة أعلى بأسعار أقلّ فريدة من نوعها.
وقد أثبت ثاني أكبر اقتصاد في العالم قدرته على ردع الرسوم الجمركية المرتفعة على صادراته، كما يتضح من المفاوضات التجارية الأخيرة مع الولايات المتحدة.
ويضيف هاتزيوس، "يشير كل هذا إلى أن قطاع التصنيع الصيني سيواصل نموه القوي".
وفي الوقت نفسه، لا تزال قطاعات كبيرة من الاقتصاد المحلي الصيني ضعيفة. وبينما يُرجّح أن يكون التأثير الأكبر لانكماش سوق العقارات على نمو الناتج المحلي الإجمالي قد حدث بالفعل (حيث انخفضت مبيعات العقارات بنسبة 60%، وانخفضت عمليات بدء بناء العقارات بنسبة 80% عن ذروتها)، يُقدّر خبراء الاقتصاد لدى غولدمان ساكس أن قطاع العقارات سيُساهم في انخفاض نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1.5 نقطة مئوية العام المقبل.
ويكتب هاتزيوس، "إنّ الجمع بين قوة قطاع التصنيع وضعف الطلب المحلي يدفع فائض الحساب الجاري الصيني إلى مستويات أعلى باستمرار".
ويتوقع خبراء الاقتصاد لدى غولدمان ساكس أن يرتفع فائض الحساب الجاري إلى ما يقارب 1% من الناتج المحلي الإجمالي العالمي خلال السنوات الثلاث إلى الخمس المقبلة، وهو أكبر فائض لأي دولة في التاريخ المسجل.
ويضيف هاتزيوس، "من المرجح أن يؤثر هذا بشكل كبير على النمو في الاقتصادات التي تتنافس بشدة مع الصين، مثل منطقة اليورو، وخاصة ألمانيا".
ما هي توقعات اقتصاد منطقة اليورو في عام 2026؟
ووفقًا لأبحاث غولدمان ساكس، فإنّ ازدياد المنافسة من الصين يُفاقم نقاط الضعف الهيكلية في اقتصاد منطقة اليورو، بما في ذلك التراجع الديموغرافي، والإفراط في التنظيم، وارتفاع تكاليف الطاقة.
على الرغم من هذه التحديات، يتوقع هاتزيوس أن ينمو اقتصاد منطقة اليورو بمعدل "جيد" يبلغ 1.3% في عام 2026.
ومن المتوقع أن يستفيد نمو الناتج المحلي الإجمالي في ألمانيا من الزيادة الكبيرة في الإنفاق الحكومي الفيدرالي الجاري تنفيذه.
ويتوقع خبراء الاقتصاد لدى غولدمان ساكس أن يظل النمو في جنوب أوروبا قويًا، لا سيما في إسبانيا حيث استمر الإنفاق الاستهلاكي الحقيقي في النمو بنحو 3%، ويتواصل تنويع الاقتصاد نحو الخدمات ذات القيمة المضافة العالية بوتيرة متسارعة.
توقعات التضخم في عام 2026
ومن المتوقع أن ينخفض التضخم الأساسي في الأسواق المتقدمة إلى مستويات تتوافق بشكل عام مع أهداف السياسة النقدية في عام 2026.
وفي الولايات المتحدة، يُعزى السبب الرئيسي وراء استمرار ارتفاع التضخم الأساسي لنفقات الاستهلاك الشخصي في عام 2025 إلى تأثير الرسوم الجمركية.
وباستثناء الرسوم الجمركية، يُقدّر خبراء الاقتصاد لدى غولدمان ساكس أن التضخم استمر في الانخفاض ويبلغ حاليًا 2.3%. وعلى الرغم من أن تأثير الرسوم الجمركية من المرجح أن يرتفع بشكل طفيف (بافتراض بقاء الرسوم الجمركية عند مستوياتها الحالية)، إلا أن تأثيره على التضخم السنوي سيتضاءل بشكل حاد في النصف الثاني من عام 2026 بسبب ما يُعرف بتأثيرات الأساس المواتية.
ومن العوامل المهمة التي تؤثر على التضخم في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة التباطؤ الملحوظ مؤخرًا في نمو الأجور في كلا الاقتصادين.
ففي الولايات المتحدة، تنمو الأجور الاسمية حاليًا بأقل من المعدل "المستدام" البالغ 4%، والذي يُقدّر خبراء الاقتصاد لدينا أنه يتوافق مع معدل تضخم يبلغ 2%.
وفي المملكة المتحدة، يقترب معدل نمو الأجور الحالي من تقديرات خبراء الاقتصاد لدينا للمعدل المستدام البالغ 3%.
ما هي توقعات خفض أسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية في عام 2026؟
وكما هو الحال مع التضخم، تتوقع أبحاث غولدمان ساكس انخفاض أسعار الفائدة في الأسواق المتقدمة في عام 2026.
ومن المتوقع أن تُجري ثلاث دول ذات أسعار فائدة مرتفعة - الولايات المتحدة والمملكة المتحدة والنرويج - مزيدًا من التخفيضات.
