قرار «401k».. هل يخاطر ترامب بـ9 تريليونات دولار في العملات المشفرة؟

في خطوة مثيرة للجدل، أصدر الرئيس ترامب قرارا يسمح باستثمار مدخرات التقاعد في الاستثمار المباشر والعملات المشفرة.. فهل ينجح في زيادة العوائد لأصحاب المعاشات أم يعرضهم للمخاطر؟

أصدر الرئيس الأمريكي دونالد ترامب أمرا تنفيذيا يتيح إدراج الأصول الرقمية من العملات المشفرة، ضمن قائمة خيارات الاستثمار المتاحة في خطط التقاعد التي يوفرها أصحاب العمل، في أحدث خطوة يقوم بها لمزيد من دمج العملات المشفرة في الاقتصاد الأمريكي.

وتقول صحيفة فايننشال تايمز، إن دونالد ترامب فتح الباب لقطاعي الأسهم الخاصة والعملات الرقمية أمام تريليونات الدولارات من الاستثمارات الجديدة من مدخري التقاعد الأمريكيين، مما قد يُعيد تشكيل المستقبل المالي لـ90 مليون أمريكي، ويُعزز نمو شركات إدارة الأصول ومجموعات العملات الرقمية.

• تراجع أسعار النفط وسط ترقب لنتائج قمة ترامب وبوتين
  

بدائل متاحة بشرط تحمل المخاطر المحتملة

وقد يتمكن المواطنون في الولايات المتحدة الأمريكية قريباً بموجب هذا القرار الجديد من ترامب، من إضافة العملات المشفرة إلى مدخراتهم ضمن خطط التقاعد، المعروفة في أمريكا ضمن فئة (401k)، ولكن يأتي ذلك بشرط أن يكونوا على استعداد لتحمل المخاطر المرتفعة المرتبطة بهذه الأصول.

ويأتي هذا القرار في أعقاب ضغوط مكثفة من شركات رأس المال الخاص، مثل أبولو غلوبال مانغمنت وبلاك روك، اللتين تريان في الوصول إلى خطط التقاعد هذه سبيلًا لجذب مئات المليارات من الدولارات من الأصول المربحة.

من المتوقع أن يفتح هذا الإجراء أبواب صناديق التقاعد أمام مجموعة جديدة من الاستثمارات غير المدرجة، بدءًا من عمليات الاستحواذ على الشركات والقروض الخاصة وصولًا إلى صفقات البنية التحتية، ومن خلال ذلك، قد يُعرّضها لرسوم أعلى وشفافية أقل.

من المرجح أن يتم توجيه جزء من الـ9 تريليونات دولار المُحتفظ بها في خطط التقاعد ضمن فئة 401k، هذه إلى أصول يصعب تقييمها وبيعها مقارنةً بالأسهم والسندات التقليدية التي تُشكّل اليوم الغالبية العظمى من خطط التقاعد.

وقال شون ماكي، الرئيس العالمي لإدارة الأصول في وحدة التدقيق في شركة KPMG، "إن أبواب البدائل مفتوحة على مصراعيها أكثر من أي وقت مضى".

وأضاف، "سيرى العديد من قادة الأعمال في هذا الأمر فرصةً لنموذج أعمال ناجح".

وحذر بنيامين شيفرين، مدير سياسة الأوراق المالية في شركة Better Markets، من أن هذه الخطوة "أمر سيئ" لحاملي خطط التقاعد من فئة 401k.

وقال: "سيعرض المستثمرون الأفراد أنفسهم لنوع مختلف تماما من الأصول دون أن يدركوا ذلك بالضرورة".

محاولة لإنعاش قطاع يعاني

وبحسب فايننشال تايمز، سبق وأن واجهت شركات الاستحواذ صعوبة في بيع تريليونات الدولارات من الاستثمارات وتحقيق عوائد للمستثمرين.

وقد دفع ذلك صناديق التقاعد والأوقاف إلى الانسحاب من هذا القطاع، مما أدى إلى انقطاع مصدر مهم للسيولة.

وبدلاً من ذلك، ربطت شركات رأس المال الخاص الأكبر حجمًا، مثل بلاكستون، نموها المستقبلي بإدارة مدخرات المتقاعدين والأثرياء.

وتمكنت وول ستريت من كسب تأييد ترامب عبر أمر تنفيذي من شأنه أن يمنح القطاع غطاء سياسيا وقانونيا هاما في سعيه لإقناع مديري حسابات التقاعد (401k) بإضافة أموالهم إلى برامج الاستثمار.

وشملت حملتهم جهود ضغط مكثفة من قِبل شركات أبولو وكارلايل وبلاك روك، وفقًا لإفصاحاتهم المالية.

ووجهت مجموعات أخرى، مثل بلاكستون، جهودها من خلال الجمعيات التجارية، ودافع بعض من أقوى قادة القطاع - بمن فيهم مارك روان، رئيس شركة أبولو - علنًا عن هذا الجهد.

وجادل روان وزملاؤه علنًا بأن مدخري خطط 401k يفتقدون إمكانية التنويع وتحقيق عوائد مرتفعة دون الوصول إلى الأسواق الخاصة.

وقال روان في فبراير/شباط، مشيرًا إلى التركيز الكبير لمدخرات 401k في صناديق المؤشرات التي يهيمن عليها عدد قليل من أسهم التكنولوجيا، "لقد استفدنا بشكل أساسي من نظام التقاعد في البلاد لصالح شركة إنفيديا".

وهذا الأسبوع، كرر دعوته لفتح سوق 401k أمام الاستثمارات الخاصة، قائلاً إنه "أمر بديهي".

حتى أن جمعية بدائل المساهمات المحددة، وهي جماعة ضغط مؤثرة تستخدمها العديد من شركات الأسهم الخاصة الكبيرة، جادلت في واشنطن بإمكانية مقاضاة خطط 401k لعدم تقديمها عوائد أعلى من صفقات الأسهم الخاصة، وفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر.

خطوة في صالح المستثمرين الصغار

وقال هارفي شوارتز، الرئيس التنفيذي لشركة كارلايل، إن الأمر التنفيذي الذي أتخذه ترامب تأخر كثيرا لأن العملاء الأثرياء كانوا يستفيدون من هذا المجال منذ فترة طويلة.

وأضافت شركة بلاك روك أن إضافة الاستثمارات الخاصة إلى خطط التقاعد ستضمن لملايين الأمريكيين بناء محافظ استثمارية أقوى وأكثر تنوع.

وفي البيت الأبيض، عمل المجلس الاقتصادي الوطني ومجلس المستشارين الاقتصاديين التابعين لترامب كجهة اتصال بين قطاع رأس المال الخاص والرئيس، وفقًا لأحد المسؤولين.

وساعد مكتب نائب رئيس الأركان، ستيفن ميلر، في صياغة الأمر.

وأشار أحد كبار المستشارين إلى أن اهتمام الإدارة بالعملات المشفرة لعب دورًا في إيصال الأمر إلى مكتب الرئيس، مشيرًا إلى شعبيتها في البيت الأبيض.

وجعل ترامب من تحرير الأصول الرقمية محورًا لإدارته، وأشاد بالقطاع لمساعدته على الفوز في الانتخابات الرئاسية لعام 2024.

كما استثمرت كيانات تسيطر عليها عائلة ترامب مليارات الدولارات مؤخرا في العملات المشفرة.

وخشي بعض العاملين في قطاع الاستثمار الخاص أن يربط الأمر صناديقهم بعملات رقمية أحدث وأكثر مضاربة، خاصةً إذا تكبدت خطة تقاعد (401k) خسائر فادحة في استثمارها في الأصول الرقمية.

• ترامب ونتنياهو يبحثان خطة «احتلال غزة».. تفاصيل الاتصال
  

لكنهم اعتبروا ذلك مقايضة مقبولة، وفقًا لأشخاص مطلعين على تفكيرهم.

وفي حين لم تكن هناك قاعدة تمنع صراحة الاستثمار في البدائل، إلا أن مديري خطط التقاعد (401k) كانوا مترددين في الاستثمار في الأصول المشابهة للعملات المشفرة.

ويخشى معظمهم من التقاضي من جانب الموظفين المنفتحين على الصناديق، سواء بسبب رسومها المرتفعة أو الرافعة المالية العالية التي تستخدمها العديد من الاستراتيجيات.

وقال راجيب شاندا، الشريك في شركة سيمبسون ثاتشر آند بارتليت، "هذه الدعاوى القضائية مكلفة للغاية، وهناك العديد من التسويات، لكن انتصارات مديري خطط التقاعد 401k في المحاكم قليلة جدا".

وأضاف أن هذا الخوف كان له "تأثير مخيف للغاية، بغض النظر عن صحة الادعاءات".

وأصدر ترامب تعليماته للوكالات الحكومية لتسهيل قيام مديري خطط 401k بتقديم استثمارات خاصة، وذلك جزئيا من خلال إضافة أحكام تهدف إلى قمع الدعاوى القضائية بشأن الاستراتيجيات الخاصة.

بين التأييد والمعارضة

يرى مؤيدو هذه الخطوة أنها ستفتح الباب أمام عوائد أعلى لنحو 90 مليون شخص من مدخري برامج التقاعد. ويرى هارفي شوارتز، الرئيس التنفيذي لمجموعة كارلايل، أن هذه الخطوة تفتح الباب لهذه العوائد المرتفعة، التي "تمتع العملاء الأثرياء بالوصول إليها ... لفترة طويلة جدا".

لكن المنتقدين يرون أن القرار سيعرض أصحاب المعاشات التقاعدية في الولايات المتحدة لمخاطر جديدة — وربما ليس كثيرون على دراية كاملة بها. "سيتعرض المستثمرون الأفراد لنوع مختلف تماما من الأصول دون أن يدركوا ذلك بالضرورة"، وفق ما قاله مدير سياسات الأوراق المالية في مجموعة بيتر ماركتس غير الربحية بنيامين شيفرين لصحيفة فايننشال تايمز.

كذلك تأتي الأصول البديلة برسوم أعلى وشفافية أقل بكثير. فعلى عكس خطط "401k" اليوم التي تُستثمر في الأسهم والسندات التي يسهل تقييمها وبيعها، فإن الأصول البديلة تكون في الغالب أقل سيولة وأصعب في البيع. وقد ترتفع الرسوم أيضا بشكل كبير — من 0.3-0.5% الحالية لمعظم خطط "401k" إلى ما يصل إلى 0.8% — مما يثير تساؤلات حول ما إذا كان المدخرون على استعداد لدفع المزيد مقابل فرصة الحصول على عوائد أعلى.

يرتبط الأمر أيضا بمساعي ترامب لتخفيف القواعد المتعلقة بالأصول الرقمية، وهو ما قال عنه أحد مستشاري البيت الأبيض، في حديثه مع الصحيفة، إنه كان سببا رئيسيا لتمرير الأمر. ومع ذلك، لا تزال مجموعات الاستثمار المباشر حذرة من الارتباط بتقلبات العملات المشفرة، لكنها قبلت المخاطرة مقابل الوصول إلى مدخرات التقاعد، حسبما صرح به مطلعون على الأمر للصحيفة.