الفيدرالي الأمريكي على أعتاب خفض الفائدة.. هل يعاند التضخم «باول» من جديد؟
قال مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي اليوم الأربعاء إن التضخم انخفض بشكل أكبر نحو المستوى المستهدف في الأشهر الأخيرة، لكنهم أشاروا إلى أنهم يتوقعون خفض سعر الفائدة القياسي مرة واحدة فقط هذا العام.
وكانت توقعات صناع السياسة بتخفيض واحد لسعر الفائدة أقل من التوقعات السابقة البالغة ثلاثة، ويرجع ذلك على الأرجح إلى أن التضخم، على الرغم من تباطؤه في الشهرين الماضيين، لا يزال مرتفعا باستمرار.
وفي بيان صدر بعد اجتماعه الذي استمر يومين، قال بنك الاحتياطي الفيدرالي إن الاقتصاد ينمو بوتيرة قوية، بينما ظل التوظيف "قويًا". وأشار المسؤولون أيضا إلى أنه في الأشهر الأخيرة كان هناك "تقدم متواضع" نحو هدف التضخم البالغ 2%.
وهذا تقييم أكثر إيجابية مما كان عليه بعد الاجتماع السابق لبنك الاحتياطي الفيدرالي في الأول من مايو/أيار، عندما قال المسؤولون إنه كان هناك "عدم إحراز المزيد من التقدم" بشأن التضخم، وفقا لـ"AP".
وكما كان متوقعا، أبقى صناع السياسة سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير عند 5.3% تقريبا، وظل سعر الفائدة القياسي عند هذا المستوى منذ يوليو/تموز من العام الماضي، بعد أن رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي سعره 11 مرة لمحاولة إبطاء الاقتراض والإنفاق وتهدئة التضخم.
ومن شأن تخفيضات أسعار الفائدة الفيدرالية، بمرور الوقت، أن تخفف تكاليف القروض بالنسبة للمستهلكين، الذين واجهوا أسعار فائدة مرتفعة للغاية على القروض العقارية وقروض السيارات وبطاقات الائتمان وغيرها من أشكال الاقتراض.
وتعكس توقعات المسؤولين لخفض أسعار الفائدة التقديرات الفردية لـ19 من صناع السياسات. وقال بنك الاحتياطي الفيدرالي إن 8 من هؤلاء المسؤولين توقعوا خفضين لأسعار الفائدة و7 توقعوا خفضًا واحدًا. وقال أربعة إنهم لا يتوقعون أي تخفيضات على الإطلاق هذا العام.
إن التوقعات الفصلية المحدثة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي ليست ثابتة بأي حال من الأحوال في الوقت المناسب. يقوم صناع السياسة في كثير من الأحيان بمراجعة خططهم لخفض أسعار الفائدة - أو رفعها - اعتمادًا على كيفية تطور النمو الاقتصادي والتضخم بمرور الوقت.
وفي صباح اليوم الأربعاء، أعلنت الحكومة أن التضخم تراجع في شهر مايو/أيار للشهر الثاني على التوالي، وهي علامة تبعث على الأمل في أن تسارع الأسعار الذي حدث في وقت مبكر من هذا العام ربما يكون قد انتهى.
ارتفعت أسعار المستهلكين، باستثناء تكاليف الغذاء والطاقة المتقلبة - المؤشر "الأساسي" الذي تتم مراقبته عن كثب - بنسبة 0.2% فقط مقارنة بشهر أبريل/نيسان، وهو أقل ارتفاع منذ أكتوبر/تشرين الأول. وقياسا على العام السابق، ارتفعت الأسعار الأساسية بنسبة 3.4%، وهي أقل وتيرة منذ 3 سنوات.
ورغم أن التضخم انخفض بعد أن بلغ ذروته عند 9.1% قبل عامين، فإنه يظل مرتفعاً للغاية بحيث لا يرضي بنك الاحتياطي الفيدرالي. ويواجه صناع السياسة الآن مهمة حساسة تتمثل في إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة بما يكفي لإبطاء الإنفاق وهزيمة التضخم المرتفع دون إخراج الاقتصاد عن مساره.
ويمكن أن يكون لسياسات أسعار الفائدة التي ينتهجها البنك المركزي خلال الأشهر القليلة المقبلة أيضا عواقب على السباق الرئاسي. على الرغم من أن معدل البطالة منخفض عند 4%، والتوظيف قوي والمستهلكون مستمرون في الإنفاق، فقد اتخذ الناخبون وجهة نظر سيئة بشكل عام للاقتصاد في عهد الرئيس جو بايدن. ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى أن الأسعار لا تزال أعلى بكثير مما كانت عليه قبل تفشي الوباء. وتفرض معدلات الاقتراض المرتفعة عبئا ماليا إضافيا.
فقد تباطأ التضخم بشكل مطرد في النصف الثاني من العام الماضي، الأمر الذي عزز الآمال في قدرة بنك الاحتياطي الفيدرالي على تحقيق "هبوط ناعم" نادر، حيث يتمكن من التغلب على التضخم من خلال رفع أسعار الفائدة دون التسبب في الركود.
لكن التضخم جاء مرتفعا بشكل غير متوقع في الأشهر الثلاثة الأولى من هذا العام، مما أخر التخفيضات المأمولة في أسعار الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي وربما يعرض للخطر الهبوط الناعم.
في أوائل شهر مايو/أيار، قال رئيس البنك جيروم باول إن البنك المركزي يحتاج إلى مزيد من الثقة في أن التضخم يعود إلى هدفه قبل أن يخفض سعر الفائدة القياسي. وأشار باول إلى أن اكتساب هذه الثقة على الأرجح سيستغرق وقتًا أطول مما كان يعتقده مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي في السابق.
في الشهر الماضي، قال كريستوفر والر، العضو المؤثر في مجلس محافظي بنك الاحتياطي الفيدرالي، إنه بحاجة إلى رؤية "عدة أشهر أخرى من بيانات التضخم الجيدة" قبل أن يفكر في دعم تخفيضات أسعار الفائدة. على الرغم من أن والر لم يوضح ما يمكن أن يشكل بيانات جيدة، إلا أن الاقتصاديين يعتقدون أنه يجب أن يكون التضخم الأساسي بنسبة 0.2%أو أقل كل شهر.
كجزء من التوقعات الفصلية المحدثة التي أصدرها صناع السياسة في بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء، توقعوا أن ينمو الاقتصاد بنسبة 2.1% هذا العام و2% في عام 2025، وهو نفس ما تصوروه في مارس/أذار.
ويتوقعون أن يبلغ التضخم الأساسي 2.8% بحلول نهاية العام، وفقًا لمقياسهم المفضل، ارتفاعًا من التوقعات السابقة البالغة 2.6%. ويتوقعون أن تظل البطالة عند معدلها الحالي البالغ 4% بحلول نهاية هذا العام، ثم ترتفع إلى 4.2% بحلول نهاية عام 2025.
