ثورة في التمويل.. ألفابت تُطلق «سندات القرن» نحو أسواق الدين
بدأت الشركة الأم لغوغل في تسويق سندات لأجل 100 عام، وذلك ضمن إصدار أكبر مقوم بالجنيه الاسترليني.
وذلك في خطوةٍ تُعزز موجة الاقتراض التي تشهدها شركات التكنولوجيا الكبرى هذا العام لتمويل استثماراتها الضخمة في مجال الذكاء الاصطناعي.
ومن الواضح أن شهية المستثمرين مفتوحة، إذ أتمت عملاقة التكنولوجيا أمس الإثنين بيع سندات بقيمة 20 مليار دولار بتغطية بلغت 5 مرات. وتجهز الشركة أيضا لإصدار منفصل بالفرنك السويسري، في إطار مساعيها لتمويل طموحاتها في مجال الذكاء الاصطناعي.
وذكرت مصادر مطلعة أن هذه السندات، المعروفة باسم "سندات القرن"، أول إصدار لها سيكون بالجنيه الاسترليني هذا الأسبوع من قِبل الشركة الأم لغوغل.
وتُعدّ سندات القرن - وهي أقصى أنواع الاقتراض طويل الأجل - نادرةً للغاية، على الرغم من الإقبال الكبير عليها خلال فترة انخفاض أسعار الفائدة التي أعقبت الأزمة المالية، بما في ذلك من قِبل حكومات مثل النمسا والأرجنتين.
وتُعتبر جامعة أكسفورد، وشركة EDF، ومؤسسة ويلكوم ترست، الجهات الوحيدة التي لجأت إلى سوق السندات المئوية المقومة بالجنيه الاسترليني.
تجربة نادرة الحدوث بقطاع التكنولوجيا
وتقول صحيفة فايننشال تايمز، إن تجربة طرح سندات على مائة عام، تعتبر نادرةً للغاية في قطاع التكنولوجيا، حيث تُصدر معظم الشركات الكبرى في هذا القطاع سنداتٍ تصل مدتها إلى 40 عامًا، مع العلم أن شركة IBM أصدرت سنداتٍ مدتها 100 عام في عام 1996.
وقال مصرفي مُطّلع على صفقة شركة ألفابت إن طرح الشركة لسنداتٍ متعددة العملات يهدف إلى توسيع قاعدة المستثمرين نظرًا لحجم رأس المال الهائل الذي تحتاجه شركات التكنولوجيا الكبرى.
وأضاف المصرفي، "قد يحدث اختلالٌ في التوازن بين العرض والطلب إذا ما حاولنا العودة إلى سوق الدولار الأمريكي مرارًا وتكرارًا".
وأضاف أن إصدار سنداتٍ مدتها قرنٌ في سوق الجنيه الاسترليني أكثر فعاليةً من حيث التكلفة مقارنةً بسوق الدولار، حيث يكون سعر الفائدة أعلى.
وفي حين أن إصدار سنداتٍ مدتها 100 سنة يُعدّ "أمرًا غير مألوف" بالنسبة لشركات التكنولوجيا، إلا أنه قد يجذب مشترين مثل شركات التأمين على الحياة وصناديق التقاعد، التي لديها تفويضٌ لشراء أصولٍ طويلة الأجل، وفقًا لما ذكره نيكولاس إلفنر، الرئيس المشارك لقسم الأبحاث في شركة بريكنريدج كابيتال أدفايزورز.
وقال توني ترزسينكا، مدير محافظ استثمارية أول في شركة إمباكس لإدارة الأصول، ومقرها الولايات المتحدة، والتي اشترت سندات ألفابت العام الماضي، إنه تجنّب طرح يوم الاثنين بسبب انخفاض العائدات ومخاوفه من انكشافه المفرط على شركات ذات التزامات مالية معقدة مرتبطة باستثمارات الذكاء الاصطناعي.
وأضاف ترزسينكا، "لم يكن من المجدي استبدال السندات بأخرى جديدة، لقد كنا حريصين للغاية على انكشافنا على هذه الشركات العملاقة في مجال الحوسبة السحابية وميزانياتها الرأسمالية الضخمة".
استثمارات عملاقة تتطلب تمويل عملاق
ومن المتوقع أن تستثمر شركات التكنولوجيا الكبرى ومورديها ما يقارب 700 مليار دولار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي هذا العام، وتتجه بشكل متزايد إلى أسواق الدين لتمويل بناء مراكز البيانات الضخمة.
وباعت ألفابت في نوفمبر/تشرين الثاني سندات بقيمة 17.5 مليار دولار في الولايات المتحدة، بما في ذلك سندات لأجل 50 عامًا - وهي أطول سندات بالدولار الأمريكي لأجل محدد تُصدرها مجموعة تكنولوجية العام الماضي - وجمعت 6.5 مليار يورو في الأسواق الأوروبية.
وجمعت أوراكل الأسبوع الماضي 25 مليار دولار من بيع سندات اجتذب طلبات شراء تجاوزت قيمتها 125 مليار دولار.
رفعت شركات ألفابت وأمازون وميتا خططها للإنفاق الرأسمالي خلال تقارير أرباحها الأخيرة، مما أثار تساؤلات حول قدرتها على تمويل هذا الإنفاق غير المسبوق من تدفقاتها النقدية وحدها.
في الأسبوع الماضي، أعلنت الشركة الأم لغوغل عن مبيعات سنوية تجاوزت 400 مليار دولار لأول مرة، متجاوزة بذلك توقعات المستثمرين للإيرادات والأرباح في الربع الأخير.
ووفق تقرير لشبكة سي إن بي سي، فقد أعادت شركة ألفابت ضبط معايير الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بعد أن أعلنت الشركة أنها تخطط لإنفاق ما يصل إلى 185 مليار دولار على النفقات الرأسمالية هذا العام، أي ما يقارب ضعف إجمالي العام الماضي، للاستفادة من الطلب المتزايد على مساعدها الذكي "غيميني".
وصرحت ألفابت بأنها تتوقع أن تتراوح نفقاتها الرأسمالية لعام 2026 بين 175 و185 مليار دولار، وبهذا التوقع، تُعيد ألفابت تقييم توقعاتها السنوية للإنفاق في عام 2026، وتختبر مدى قبولها لدى وول ستريت، وفق سي إن بي سي.
وكانت الشركة قد صرحت في أكتوبر/تشرين الأول الماضي بأنها تتوقع "زيادة كبيرة" في الإنفاق الرأسمالي لعام 2026، إلا أن التوقعات التي نُشرت الأسبوع الماضي، تجاوزت توقعات منافسيها من شركات الحوسبة السحابية العملاقة.
وفي تقريرها الفصلي الأسبوع الماضي، لم تُقدّم مايكروسوفت توقعات محددة للعام، لكنها ذكرت أن الإنفاق الرأسمالي "سينخفض تدريجيًا" هذا الربع، بعد أن أعلنت الشركة عن إنفاق 37.5 مليار دولار في الفترة الأخيرة.
كما أعلنت ميتا، أنها تتوقع إنفاق ما بين 115 و135 مليار دولار في عام 2026، وهو ما يُعادل تقريبًا ضعف رقم العام الماضي البالغ 72.2 مليار دولار.
جدير بالذكر أن الدين طويل الأجل لشركة ألفابت ارتفع إلى 46.5 مليار دولار في عام 2025، أي أكثر من أربعة أضعاف العام السابق، على الرغم من امتلاكها سيولة نقدية وما يعادلها بقيمة 126.8 مليار دولار في نهاية العام.
