«جملة مهمة» تحدد مصير الفائدة.. هل يتجاهلها الفيدرالي الأمريكي؟
بعد اجتماع مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع، قد يشير البيان الذي سيصدرونه إلى أنهم شهدوا تقدما ملموسا في التضخم هذا العام ما سيؤدي إلى تخفيضات في أسعار الفائدة في نهاية المطاف.
ومع ذلك، من الصعب تحديد ذلك، لأن المسؤولين أنفسهم قد لا يعرفون على وجه اليقين حتى يبدأوا اجتماعهم. وذلك لأن أحدث بيانات للحكومة حول التضخم في الولايات المتحدة ستصدر صباح الأربعاء، قبل أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي اليوم الثاني من مناقشات السياسة.
إحدى القضايا الرئيسية هي الجملة التي أضافها بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى بيانه بعد اجتماعه الأخير في الأول من مايو/أيار حيث قال "كان هناك عدم إحراز مزيد من التقدم" في إعادة التضخم إلى هدف البنك المركزي البالغ 2%.
وصل التضخم إلى مستوى مرتفع بشكل غير مريح في الأشهر الثلاثة الأولى من هذا العام، مما قلل من الآمال في استمراره في التراجع بشكل مطرد، كما حدث في النصف الثاني من العام الماضي.
ولكن في أبريل/نيسان، استأنف التضخم الاستهلاكي التباطؤ، ولو بشكل طفيف. وإذا أظهر تقرير التضخم لشهر مايو/أيار الذي سيصدر يوم الأربعاء المزيد من علامات التحسن، فمن الممكن أن يحذف بنك الاحتياطي الفيدرالي هذه الجملة من بيانه.
وستكون هذه علامة مشجعة على أن صناع السياسة قد يخفضون سعر الفائدة القياسي في غضون بضعة أشهر. ومن شأن تخفيض أسعار الفائدة أن يؤدي في نهاية المطاف إلى انخفاض تكاليف الرهن العقاري وقروض السيارات وغيرها من أشكال الاقتراض الاستهلاكي والشركات.
وفقا لـ"AP" يعتقد معظم الاقتصاديين أنه من غير المحتمل إجراء تخفيضات في أسعار الفائدة قبل سبتمبر/ايلول على أقرب تقدير. من المرجح أن يؤكد رئيس البنك جيروم باول في مؤتمر صحفي يوم الأربعاء أن صناع السياسة سيحتاجون إلى رؤية عدة أشهر أخرى من قراءات التضخم المنخفضة قبل أن يفكروا في خفض سعر الفائدة الرئيسي.
قد يمنح خفض سعر الفائدة الفيدرالي دفعة متواضعة للاقتصاد، وهو ما سيرحب به حملة إعادة انتخاب الرئيس جو بايدن، التي تكافح لمواجهة استياء العديد من الناخبين من ارتفاع التضخم في السنوات العديدة الماضية.
وعلى الرغم من تباطؤ التضخم الاستهلاكي بشكل كبير منذ أن بلغ ذروته عند 9.1% في منتصف عام 2022، إلا أنه ظل عند 3.4% في أبريل/نيسان، وهو أعلى بكثير من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي.
سوف يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بشكل أسرع إذا توقف النمو وقامت الشركات بتسريح العديد من العمال. لكن يوم الجمعة، أعلنت الحكومة عن زيادة قوية في الوظائف في شهر مايو/أيار، حيث أضاف أصحاب العمل في مجموعة من الصناعات وظائف جديدة. ودفع التقرير متداولي وول ستريت إلى خفض توقعاتهم لتخفيض أسعار الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تخفيض واحد فقط هذا العام، من اثنين.
من المقرر أن يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء على سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير عند حوالي 5.3%، وهو أعلى مستوى له منذ 23 عاما.
وسيصدر صناع السياسة أيضًا توقعات اقتصادية محدثة، والتي من المتوقع أن تظهر أنهم يتصورون تخفيضا واحدا أو اثنين في أسعار الفائدة بحلول نهاية العام، بانخفاض عن توقعاتهم بثلاثة تخفيضات في مارس/أذار.
في مؤتمره الصحفي، من المرجح أن يكرر باول أن مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي بحاجة إلى مزيد من الثقة في أن التضخم يعود إلى 2% قبل أن يفكروا في خفض أسعار الفائدة، وأن هذا من المرجح أن يستغرق وقتا إضافيا.
هناك قضية أخرى قد يعالجها باول وهي ما إذا كان الاقتصاد قد بدأ يضعف. وتباطأ النمو بشكل حاد في الأشهر الثلاثة الأولى من العام، ليصل إلى معدل سنوي قدره 1.3% فقط، انخفاضا من 3.4% في الربع الأخير من العام الماضي.
انخفض عدد الوظائف المفتوحة في أبريل/نيسان إلى أدنى مستوى له منذ 3 سنوات، على الرغم من أن العدد لا يزال مرتفعا بالمعايير التاريخية. وفي الواقع، خفض المستهلكون إنفاقهم في أبريل/نيسان، بعد التكيف مع التضخم، وهي علامة على أن الأسعار المرتفعة وأسعار الفائدة المرتفعة تضغط على الموارد المالية للأمريكيين.
وعلى الرغم من أن نمو الوظائف القوي في شهر مايو/ايار ساعد في تهدئة بعض هذه المخاوف، إلا أن معدل البطالة ارتفع للشهر الثاني على التوالي، إلى 4%.
قد تساعد علامات الضعف المبدئية هذه في توضيح الجدل الدائر بين مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي: ما مدى الضرر الذي تلحقه أسعار الفائدة المرتفعة بالاقتصاد؟ ورفع صناع السياسات تكاليف الاقتراض على مدى العامين الماضيين بهدف إبطاء الإنفاق بما يكفي لترويض التضخم.
ونظراً للنمو القوي الذي شهده العام الماضي والمكاسب الكبيرة في الوظائف في وقت سابق من هذا العام، فقد أصبح بعض المسؤولين يشككون في أن أسعار الفائدة مرتفعة بما فيه الكفاية. وتشير محاضر الاجتماع الأخير لبنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أن بعض المسؤولين أعربوا عن انفتاحهم على رفع أسعار الفائدة بشكل إضافي.
إن النهج الحذر الذي يتبعه بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن تخفيضات أسعار الفائدة يتناقض مع بعض نظرائه في الخارج. أعلن البنك المركزي الأوروبي يوم الخميس عن أول تخفيض لسعر الفائدة منذ 5 سنوات، مشيرًا إلى التقدم الذي أحرزه في إبطاء زيادات الأسعار. وانخفض التضخم من ذروته البالغة 10.6% إلى 2.6% في الدول العشرين التي تستخدم عملة اليورو.
كما خفض البنك المركزي الكندي أسعار الفائدة الأسبوع الماضي. ومن المقرر أن يجتمع بنك إنجلترا يوم الخميس، على الرغم من أنه ليس من الواضح ما إذا كان سيخفض أسعار الفائدة أم لا. بنك اليابان هو البنك المركزي الرئيسي الوحيد الذي قام برفع أسعار الفائدة، وهو ما تم القيام به استجابة لارتفاع الأسعار بعد عقود من الانكماش.
