"العين الإخبارية" ترصد اللحظات الحرجة للتضخم الأمريكي.. كيف يتحرك "الفيدرالي"؟
على مدار العام الماضي، انخفض التضخم في الولايات المتحدة من 9% إلى 3%، مما خفف معظم ضغوط الأسعار التي اجتاحت البلاد لأكثر من عامين.
الآن يأتي الجزء الصعب، من المتوقع أن يكون الضغط على الجزء الأخير من التضخم الزائد وخفضه إلى المعدل المستهدف للاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% أمرا أصعب بكثير وأبطأ.
مقياس التضخم "الأساسي"، الذي يستثني أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة، هو أعلى من التضخم الكلي. يبدو أيضا أنه من المحتمل أن يتباطأ تدريجيا.
يولي بنك الاحتياطي الفيدرالي اهتماما خاصا بالأسعار الأساسية كإشارة إلى الاتجاه الذي قد يتجه فيه التضخم.
في يونيو/حزيران، ارتفعت الأسعار الأساسية بنسبة 4.1% عن العام السابق، وفقا للمقياس المفضل لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.
ما هي أبرز التحديات التي تواجه البنك المركزي الأمريكي؟
يقول مايكل هانسون، كبير الاقتصاديين العالميين في جي بي مورغان: "نرى بعض التحديات في إعادة هذه النسبة إلى 2% بسرعة"، وفقا لما نقلته أسوشيتد برس.
قد يعرض ثبات التضخم للخطر احتمالية أن يحقق بنك الاحتياطي الفيدرالي "هبوطا ناعما" وهو سيناريو يتمكن فيه من إبطاء التضخم إلى المستوى المستهدف من خلال ارتفاع أسعار الفائدة دون عرقلة الاقتصاد.
إذا ظل التضخم مرتفعا لفترة طويلة جدا، فقد يشعر بنك الاحتياطي الفيدرالي بأنه مضطر إلى زيادة معدله الرئيسي من 5.4% الحالية، وهو أعلى مستوى في 22 عاما.
يقول معظم الاقتصاديين إنهم يعتقدون أن البنك المركزي قد انتهى، ولكن فقط إذا استمر التضخم في التراجع.
في الوقت نفسه، أقر بنك الاحتياطي الفيدرالي أن ضغوط التضخم قد خفت بشكل كبير خلال العام الماضي. ومن المشجع أن هذا التباطؤ حدث حتى مع استمرار الاقتصاد في التوسع وتوظيف أرباب العمل بثبات بوتيرة صحية.
يوم الخميس، عندما ستصدر الحكومة بيانات التضخم لشهر يوليو/تموز، يتوقع الاقتصاديون أن تظهر زيادة طفيفة في التضخم على أساس سنوي إلى 3.3%. ستكون هذه الزيادة الأولى من نوعها بعد 12 شهرا من التراجع.
ما هي توقعات معدلات التضخم لشهر يوليو/تموز؟
سيعكس أي انتعاش في التضخم السنوي لشهر يوليو/تموز، جزئيا، ارتفاع أسعار الغاز. ما لم يتم تخفيفها، يمكن لأسعار الغاز أن تبقي التضخم الإجمالي فوق 3% حتى نهاية العام. حيث قفز متوسط سعر الضخ الوطني بنحو 30 سنتا إلى 3.83 دولار في الشهر الماضي، ويرجع ذلك جزئيا إلى ارتفاع تكلفة النفط.
تتمثل إحدى العقبات التي تحول دون خفض التضخم إلى هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% في أن تباطؤ الأسعار حتى الآن قد عكس بشكل أساسي تغييرات غير مؤلمة نسبيا من غير المرجح تكرارها.
حتى الشهر الماضي، على سبيل المثال، كانت أسعار الغاز قد هبطت بالفعل من ذروة متوسط وطني بلغ 5 دولارات. كما تلاشت أزمات سلاسل التوريد التي أدت إلى تضخم أسعار السيارات والأثاث والأجهزة والسلع المادية الأخرى.
في الواقع، انخفضت تكلفة السلع المصنعة طويلة الأمد بشكل طفيف في يونيو/حزيران مقارنة بالعام الماضي.
عامل آخر هو أن الأسعار ارتفعت في النصف الأول من عام 2022 قبل أن تتباطأ في النصف الثاني. لذا فإن أي زيادة في يوليو/تموز سيكون لها تأثير على زيادة معدل التضخم على أساس سنوي.
ما يؤدي إلى ارتفاع الأسعار الآن هو في الغالب تكلفة الخدمات، كل شيء من رعاية الأسنان والتأمين على السيارات إلى وجبات المطاعم والحفلات الصيفية، حيث تعكس هذه التكاليف في الغالب مكاسب الأجور الصحية للعمال، والتي غالبا ما يتم نقلها إلى العملاء في شكل أسعار أعلى.
ما هو الجزء الذي يعيق عودة التضخم لمستواه الطبيعي؟
قالت كريستين فوربس الخبيرة الاقتصادية في معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا والعضو السابق في لجنة تحديد أسعار الفائدة في بنك إنجلترا: "أسعار الطاقة متوقفة، وأسعار السلع متوقفة، والسلع الأساسية تراجعت.. هذه هي الأشياء السريعة والسهلة، ما تبقى هو هذا التضخم الأساسي في خدمة الأجور، وهذا هو الجزء الذي يصعب إبطائه وسيستغرق وقتا أطول".
يمكن للعديد من الموظفين، لا سيما في قطاع الخدمات الاقتصادي، الضغط من أجل زيادات أخرى في الأشهر المقبلة. مع استمرار نقص العمالة يمثل مشكلة بالنسبة للصناعات الخدمية، يتمتع العمال بالقدرة على المطالبة بأجور أعلى. بالنسبة لمعظم الأمريكيين، جاءت مكاسب الأجور في أعقاب التضخم خلال العامين الماضيين.
ومع ذلك، هناك بعض الدلائل التي تبعث على الأمل بأن التوظيف والأجور في تباطؤ، الأمر الذي من شأنه أن يهدئ التضخم بمرور الوقت.
يوم الجمعة، أفادت الحكومة أن أرباب العمل أضافوا 187000 وظيفة في يوليو/تموز، وهو إجمالي قوي لكنه لا يزال يعكس تباطؤا، حيث بلغ متوسط نمو الوظائف خلال الأشهر الثلاثة الماضية حوالي نصف وتيرة نفس الفترة في عام 2022. وتراجع نمو الأجور إلى 4.6% في الربع من أبريل/نيسان إلى يونيو/حزيران، وهي أبطأ وتيرة في عام ونصف.
قال سكاندا أمارناث، المدير التنفيذي لـEmploy America، وهي مجموعة مناصرة: "هذا المسار يخبرنا إلى أين ستذهب الأمور في الأشهر الـ12 المقبلة".
ما هو مصير أسعار الفائدة بعد تراجع معدلات التضخم؟
في أحدث مؤتمر صحفي له، بدا رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بعض الملاحظات الحذرة ولكن المفعمة بالأمل حول احتمالية حدوث هبوط ناعم.
قال: "لن أستخدم مصطلح التفاؤل بشأن هذا حتى الآن.. أود أن أقول أنه على الرغم من وجود مسار.. لقد رأينا حتى الآن بدايات تراجع التضخم دون أي تكاليف حقيقية في سوق العمل. وهذا أمر جيد حقا".
ومع ذلك، فإن السمة المميزة لاقتصاد ما بعد الوباء هي المرونة، حيث أظهر المستهلكون على وجه الخصوص استعدادا مستمرا بشكل مدهش للإنفاق. يشعر بعض الاقتصاديين بالقلق من أن الأمر سيستغرق ارتفاعا حادا في البطالة لعكس هذا الاتجاه وقهر التضخم في النهاية.
لقد تعرض بنك الاحتياطي الفيدرالي بالفعل لبعض الانتقادات بسبب رفع أسعار الفائدة بشكل حاد وربما تعريض سوق العمل للخطر.
كتبت السيناتور إليزابيث وارن، وهي ديمقراطية من ولاية ماساتشوستس، عن باول قبل اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الشهر الماضي وحثته على التخلي عن زيادة أخرى في سعر الفائدة. على الرغم من ذلك، مضى البنك المركزي في رفع سعر الفائدة الحادي عشر منذ مارس/أذار 2022.
قالت وارن وهي من منتقدي الاحتياطي الفيدرالي، إن "الزيادات الكبيرة في أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي تهدد بشكل غير متناسب العمال السود وأسرهم وتخاطر بعكس مكاسب سوق العمل غير العادية التي شهدناها".
مع ارتفاع الضغط السياسي على بنك الاحتياطي الفيدرالي، قد يرى باول وغيره من المسؤولين قريبا أن الانخفاض الحاد في التضخم في النصف الأول من هذا العام كان الجزء السهل.
قال ستيفن بليتز، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في GlobalData TS Lombard: "لقد كان بنك الاحتياطي الفيدرالي محظوظا حتى الآن فيما حصل عليه.. معظم الانخفاض في التضخم كان سيحدث على أي حال، إنهم يمتلكون حقا الجزء الذي سيأتي"، في إشارة إلى أن الدور الحقيقي في لعبة التضخم بالنسبة للمركزي الأمريكي سيظهر جليا في الفترة المقبلة أكثر من الفترة السابقة.
aXA6IDMuMTM1LjE5My4xOTMg
جزيرة ام اند امز