"العين الإخبارية" تحلل وضعية الاقتصاد الأمريكي قبل "الهبوط الناعم"

حتى الآن، أظهر الاقتصاد الأمريكي قوة غير متوقعة، حيث ارتفعت عوائد مؤشر S&P 500 بأكثر من 18% منذ بداية العام حتى الآن.

 وقد أدى سوق العمل المرن والتضخم إلى تحسين احتمالات تجنب الولايات المتحدة الركود، على الرغم من ارتفاع أسعار الفائدة 11 مرة منذ مارس/آذار 2022.

يرصد الخبراء 3 عوامل رئيسية يمكن أن تؤثر على ما إذا كانت الولايات المتحدة ستحقق هبوطا سلسا، أم لا؟

ما هو الهبوط الناعم؟

تاريخيًا، بعد الارتفاع الحاد في أسعار الفائدة، غالبا ما يقع الاقتصاد الأمريكي في حالة ركود.

ومع ذلك، كانت هناك بعض الاستثناءات حيث تجنبت الانكماش الحاد. وكان المثال الأكثر بروزاً في الفترة 1994-1995، عندما رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة 7 مرات في عام واحد دون إحداث الركود، وفقا لموقع "visualcapitalist".

الهبوط الناعم: يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة بما يكفي لتحقيق الاستقرار في التضخم. يتم تجنب الركود، أو يحدث فقط ركود بسيط.

الهبوط الحاد: يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة بشكل كبير، مما يؤدي إلى تباطؤ الاقتصاد بشكل مفرط والتسبب في الركود.

وهنا بعض العوامل التي لها تأثير كبير على صحة الاقتصاد الأمريكي اليوم.

1. سوق العمل

يعد سوق العمل في الولايات المتحدة مؤشرا هاما للصحة الاقتصادية.

وفي يوليو/تموز، كان هناك 1.7 فرصة عمل لكل عاطل عن العمل، مما يسلط الضوء على الطلب القوي على العمال.

وفي الواقع، تمت إضافة ما يقرب من 4 ملايين وظيفة منذ عام 2020، مما أدى إلى استعادة غالبية الوظائف التي فقدت بسبب الوباء.

وفي الوقت نفسه، لا يزال معدل البطالة في الولايات المتحدة بالقرب من أدنى مستوياته منذ 5 عقود، حيث بلغ 3.5% فقط اعتبارا من 5ا يوليو/تموز.

لماذا يهم هذا؟

وقد ارتفعت الأجور بشكل مطرد، على الرغم من أنها ليست بالسرعة الكافية للتأثير بشكل كبير على التضخم.

ومع عدم وجود نقص في خيارات العمل، فإن هذا يشير إلى قوة اقتصادية تدعم الهبوط الناعم.

2. التضخم

انخفض التضخم إلى 3.2% في يوليو/تموز، مقارنة بذروته البالغة 8.9% المسجلة في يونيو/حزيران 2022.

صحيح أن التضخم استقر، ولكن التضخم الأساسي، الذي يستثني الغذاء والطاقة، كان ينخفض ​​بوتيرة أبطأ. ويراقب بنك الاحتياطي الفيدرالي التضخم الأساسي عن كثب لأنه أقل تأثرا بتقلبات الأسعار قصيرة الأجل، وبالتالي فهو مقياس أفضل للاتجاه الذي تتجه إليه الأسعار.

وشكلت تكاليف الإسكان 90% من الزيادة في التضخم في يوليو/تموز، في حين ارتفعت تكاليف الغذاء والطاقة بشكل طفيف. وعلى الرغم من أن التضخم لا يزال أعلى من هدف 2% الذي حدده الاحتياطي الفيدرالي، يمكننا أن نرى أن ضغوط الأسعار مستمرة في التراجع.

لماذا يهم هذا؟

إذا استمر التضخم في الانخفاض، فقد يتمكن الاحتياطي الفيدرالي من خفض أسعار الفائدة.

وقد يساعد هذا في تمهيد الطريق نحو هبوط سلس حيث تدعم تكاليف الاقتراض المنخفضة أداء سوق الأسهم.

3. مدخرات المستهلك

يشكل إنفاق الأسر ما يقرب من ثلثي الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة.

خلال الجائحة، بلغت المدخرات الفائضة -تلك التي تتجاوز المدخرات المتوقعة- مستويات تاريخية.

ويظهر التحليل الذي أجراه مجلس الاحتياطي الفيدرالي أن المدخرات الفائضة بلغت ذروتها عند 2.1 تريليون دولار في أغسطس/آب 2021، لكنها انخفضت منذ ذلك الحين إلى 190 مليار دولار اعتبارًا من يونيو/حزيران من هذا العام.

تمكن الأمريكيون أيضا من الوصول إلى أموال سائلة أكثر مما كانوا عليه قبل الوباء. 

من المحتمل أن تكون هذه الأصول السائلة بمثابة حاجز للمستهلكين في مواجهة ارتفاع التكاليف ونفقات الفائدة. ويعني المزيد من الأصول السائلة أن المستهلكين لديهم القدرة على إنفاق المزيد، مما يدعم النمو الاقتصادي.

لماذا يهم هذا؟

من المتوقع أن تؤدي المدخرات الزائدة إلى تعزيز الإنفاق الاستهلاكي خلال الربع الثالث من عام 2023.

وهذا من شأنه أن يدعم الاستثمار في الأعمال التجارية ويساعد على منع ارتفاع معدلات البطالة.

وعلى الرغم من هذه الإشارات الإيجابية، فإن التأثيرات الكاملة لارتفاع أسعار الفائدة قد تستغرق بعض الوقت حتى تتسرب إلى الاقتصاد.

ومع أخذ ذلك في الاعتبار، يمكن للاستثمارات التالية أن تساعد المستثمرين على التغلب على حالة عدم اليقين بشأن أسعار الفائدة وتوقعات الركود المختلط:

أسهم القيمة: تتمتع تاريخياً بأرباح أكثر استقراراً من أسهم النمو.

إقران السندات طويلة الأجل وقصيرة الأجل: يسمح هذا النوع من استراتيجية السندات للمستثمرين بالتمحور في حالة تغير أسعار الفائدة، وتأمين أسعار أعلى على مدى آفاق أطول.

وقد تسمح هذه الاستثمارات مجتمعة للمستثمرين بالتغلب على بيئة السوق التي لا يمكن التنبؤ بها.