الفائدة ومعركة كبح التضخم.. المتغيرات تربك حسابات الفيدرالي الأمريكي

قال العديد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي في تعليقاتهم الأخيرة إن الزيادات الحادة في أسعار الفائدة خلال العامين الماضيين من المرجح أن تستغرق وقتا أطول مما كان متوقعاً في السابق لخفض التضخم.

أمر يشير إلى أنه قد يكون هناك تخفيضات قليلة في أسعار الفائدة هذا العام، إن وجدت، حسب ما أورد تقرير نشرته وكالة "أسوشيتد برس".

استمرار النمط الاستهلاكي الشره

أحد المخاوف الرئيسية التي أعرب عنها صناع السياسات في بنك الاحتياطي الفيدرالي وبعض الاقتصاديين هو أن ارتفاع تكاليف الاقتراض ليس له تأثير كبير كما توحي كتب ونظريات الاقتصاد، فالأمريكيون ككل، على سبيل المثال، لا ينفقون قدراً أكبر بكثير من دخولهم على مدفوعات الفائدة مقارنة بما كانوا عليه قبل بضع سنوات، وفقاً للبيانات الحكومية، على الرغم من الزيادات الحادة في أسعار الفائدة التي أقرها بنك الاحتياطي الفيدرالي.

وهذا يعني أن أسعار الفائدة المرتفعة قد لا تفعل الكثير للحد من إنفاق العديد من الأمريكيين، أو تهدئة التضخم.

وقال جوزيف لوبتون، الاقتصادي العالمي في بنك جيه بي مورغان: "ما لدينا الآن هو وضع لا تولد فيه هذه المعدلات المرتفعة قوة كبح أكبر للاقتصاد".

وأضاف "هذا يشير إلى أنهم إما في حاجة إلى البقاء مرتفعين لفترة أطول أو ربما أعلى لفترة أطول، مما يعني أن رفع أسعار الفائدة قد يدخل في المحادثة".

وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في مؤتمر صحفي في وقت سابق من مايو/أيار الجاري إن زيادة سعر الفائدة "غير مرجحة"، لكنه لم يستبعد ذلك بالكامل.

ومع ذلك، أكد باول أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يحتاج إلى مزيد من الوقت لاكتساب "ثقة أكبر" في أن التضخم يعود فعلياً إلى هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.

• الصين تبدأ بيع سندات طويلة الأجل.. ماذا يعني ذلك؟
• الأسهم الأمريكية في مرمى تهديدات التضخم والصراع الجيوسياسي.. هل تنجو؟
  

تأخر مسار خفض الفائدة

وقال جينادي غولدبرغ، الخبير الاقتصادي في شركة تي دي للأوراق المالية: "أعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يخبرك بأن رفع أسعار الفائدة ليس على الطاولة كما كانت تتوقع السوق".

وقالت رئيسة الاحتياطي الفيدرالي في دالاس لوري لوغان، الجمعة 10 مايو/أيار 2024، إنه "من السابق لأوانه التفكير" في خفض أسعار الفائدة، وفقا لتقارير إخبارية.

كما أشارت إلى أنه من غير الواضح ما إذا كان سعر الفائدة لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي مرتفعا بما يكفي لكبح التضخم. ولوغان هي واحدة من بين 19 مسؤولاً في لجنة تحديد أسعار الفائدة التابعة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، على الرغم من أنها لم تصوت على أسعار الفائدة هذا العام.

من المؤكد أن تكاليف الاقتراض المرتفعة لفترة أطول ستخيب آمال الكثيرين، من الأمريكيين الذين يأملون في انخفاض أسعار الفائدة على الرهن العقاري قبل شراء منزل، إلى تجار وول ستريت الذين ينتظرون بفارغ الصبر الخفض، إلى الرئيس جو بايدن، الذي من المرجح أن تستفيد حملته لإعادة انتخابه من انخفاض أسعار الفائدة.

وستصدر الحكومة تقرير التضخم لشهر أبريل/نيسان، الأربعاء 15 مايو/أيار الجاري، ويتوقع الاقتصاديون أنه سيظهر انخفاضا طفيفا في التضخم إلى 3.4%، من 3.5% في مارس/آذار، ومع ذلك فقد ارتفع من 3.1% في يناير/كانون الثاني، بعد انخفاض حاد في العام الماضي، مما أثار مخاوف بشأن ما إذا كان التقدم في خفض التضخم قد توقف.

ورفع بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الرئيسي إلى أعلى مستوى له منذ 23 عاماً عند 5.3% في محاولة لخفض التضخم، الذي بلغ ذروته عند 9.1% في يونيو/حزيران 2022.

ولكن على الرغم من هذه الزيادات الحادة أنفق الأمريكيون، في المتوسط، 9.8% فقط من دخلهم بعد خصم الضرائب لدفع الفوائد وأصل الدين على ديونهم في الربع الأخير من العام الماضي. قبل عامين -قبل أن يرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة- أنفقوا 9.5%، وهي نسبة منخفضة تاريخيا.

وقام الملايين من أصحاب المنازل الأمريكيين بإعادة تمويل قروضهم العقارية بمعدلات منخفضة للغاية خلال العقد ونصف العقد الماضيين عندما أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي في الغالب سعر الفائدة الرئيسي عند الصفر تقريبا لدعم الاقتصاد، ونتيجة لهذا فإن قروضهم العقارية تظل منخفضة ولم تتأثر مواردهم المالية إلى حد كبير بسياسات بنك الاحتياطي الفيدرالي. كما أن المستهلكين الذين دفعوا ثمن سياراتهم، أو الذين حصلوا على قروض سيارات منخفضة الفائدة لمدة خمس سنوات قبل أن ترتفع أسعار الفائدة، لم يشعروا أيضاً بتأثير يذكر.

ويبلغ متوسط سعر الرهن العقاري الجديد لمدة 30 عاماً ما يقرب من 7.1%، وفقاً لعملاق الرهن العقاري فريدي ماك. لكن متوسط سعر الفائدة على كل القروض العقارية المستحقة يبلغ 3.8% فقط، وهو ليس أعلى كثيراً من 3.3% عندما بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة، والفجوة بين المعدلات الجديدة ومتوسط المعدلات المستحقة هي الأعلى منذ الثمانينيات.

هناك دلائل تشير إلى أن ارتفاع أسعار الفائدة يسبب المزيد من الصعوبات المالية للعديد من الأمريكيين، مع ارتفاع حالات التأخر في سداد بطاقات الائتمان وقروض السيارات، ويشعر العديد من الأمريكيين الشباب بالقلق على نحو متزايد من عدم قدرتهم على شراء مسكن، مع ارتفاع تكاليف الرهن العقاري.

ومع ذلك، فإن حالات التأخر في السداد تتصاعد من مستويات منخفضة للغاية ولم تصل بعد إلى مستويات مرتفعة تاريخياً، سمحت فحوصات التحفيز في عصر الوباء وارتفاع الدخل لكثير من الناس بسداد الديون في السنوات القليلة الماضية.

ويشير لوبتون إلى أن الأمريكيين، في المجمل، يتحملون ديوناً أقل بكثير كنسبة من دخولهم مقارنة بما كانوا عليه خلال فقاعة الإسكان قبل 15 عاماً.

aXA6IDE4LjExOC4xMTkuMTI5IA==

جزيرة ام اند امز