الدولار وفيتش وسمعة أمريكا.. "الأخضر" يتجاوز عاصفة التصنيف الهابط
وجهت وكالة فيتش للتصنيفات الائتمانية يوم الثلاثاء ضربة محتملة لسمعة أمريكا المالية، حيث خفضت التصنيف الائتماني الممتاز للبلاد من الدرجة الأولى، وأصدرت لائحة اتهام قاسية لعملياتها السياسية، وإدارتها المالية، وآفاق ديونها طويلة الأجل.
وقالت فيتش، إن أسعار الفائدة المرتفعة للاحتياطي الفيدرالي والاقتصاد الضعيف والتضخم العنيد ستؤدي إلى تفاقم هذه الظروف، مضيفة أن الحكومة "تفتقر إلى إطار مالي متوسط الأجل، ولديها عملية إعداد ميزانية معقدة".
ردت وزيرة الخزانة الأمريكية جانيت يلين، على القرار، معارضة بشدة التقييم ووصفته بأنه "تعسفي ويستند إلى بيانات قديمة".
وقالت يلين في بيان: "تظل سندات الخزانة الأصول الآمنة والسائلة البارزة في العالم.. والاقتصاد الأمريكي قوي بشكل أساسي".
والسؤال الذي يطرح نفسه بعد هدوء العاصفة، هل يتأثر الدولار الأمريكي بالتصنيف الجديد، وهل أصبحت سمعة العملة الخضراء على المحك؟ وهل البنوك المركزية الأجنبية ستبتعد عن الدولار الأمريكي أو سندات الخزانة الأمريكية؟
يعتمد تصنيف AAA حقا على مكانة أمريكا البارزة في العالم المالي، فالدولار الأمريكي هو العملة الاحتياطية العالمية، ويتم التعامل مع سندات الخزانة الأمريكية كأصول خالية من المخاطر في أذهان المستثمرين، وهما خاصيتان تمنحان الولايات المتحدة قوة مالية لا مثيل لها.
هل تأثر الدولار الأمريكي بتخفيضات ائتمانية سابقة؟
بالعودة إلى الوراء وتحديدا في عام 2011، في أزمة سقف الديون السابقة، حينما خفضت ستاندرد آند بورز التصنيف الأعلى "AAA" بدرجة واحدة بعد أيام قليلة من صفقة سقف الديون.
بعد هذا التخفيض، تراجعت الأسهم الأمريكية وظهر تأثير خفض التصنيف في أسواق الأسهم العالمية.
حينها، أشار محللون إلى مخاطر تتمثل في التأثير على المحافظ الاستثمارية التي تحتفظ بأوراق مالية ذات تصنيف عالي.
لكن النتيجة جاءت معاكسة لتوقعات الخبراء، وكان الدولار الأمريكي عصيا على الاستجابة لخفض التصنيف، حيث تمت إعادة صياغة الكثير من هذه العقود بأرقام مضاعفة، وبالتالي فإن الضمان الحكومي الأمريكي أكثر أهمية من تصنيف فيتش.
هل ينجو الدولار هذه المرة ويحافظ على مكانته كعمل احتياطية أولى في العالم؟
بالنظر إلى التصنيف الجديد من فيتش، سنجد أنه بعد الإعلان، انخفض الدولار عبر مجموعة من العملات، وانخفضت العقود الآجلة للأسهم وارتفعت العقود الآجلة للخزانة. لكن العديد من المستثمرين والمحللين قالوا إنهم يتوقعون أن يكون تأثير خفض التصنيف محدودا.
لكن مؤشر الدولار تغير في اليوم التالي، الأربعاء، حيث ارتفع وتجاهل المستثمرون تخفيض التصنيف الائتماني للولايات المتحدة من وكالة فيتش، بينما أظهرت البيانات زيادة أكبر من المتوقع في جداول الرواتب الخاصة في يوليو/تموز عززت الدولار الأمريكي حيث أشارت إلى مزيد من المرونة في سوق العمل.
وارتفع مؤشر الدولار، الذي يقيس العملة مقابل 6 عملات رئيسية، بنسبة 0.31% عند 102.62.
لا يزال الدولار يؤكد أنه العملة الاحتياطية الأعلى في العالم، حيث يمتلك المستثمرون في جميع أنحاء العالم، من البنوك المركزية الكبرى الأخرى إلى صناديق التقاعد، تريليونات من ديون الحكومة الأمريكية، وهذا من غير المرجح أن يتغير ببساطة بسبب تخفيض تصنيف فيتش، فالجميع لا يزال ينظر إلى الدولار الأمريكي على أنه ملاذ آمن.
هل يتوقف المستثمرون عن شراء سندات الخزانة الأمريكية؟
ما يدل أيضا على قوة الدولار، وأنه لن يتأثر بالتصنيف، مذكرة بنك غولدمان ساكس التي قالت إن تخفيض التصنيف لا يحتوي على معلومات مالية جديدة، مضيفة أن أيا من حاملي سندات الخزانة الأمريكية غير مضطرين للبيع بناء على تغيير التصنيف".
شهادة أخرى في مصلحة العملة الأمريكية جاءت من جين فولي، رئيسة استراتيجية العملات الأجنبية في "رابوبانك" وقالت وفقا لرويترز: "حتى عندما تكون هناك أخبار سيئة.. هناك سلوك تعتقد فيه الشركات والأفراد (أنا بحاجة إلى أموالي لتسديد فواتيري وديوني المقومة بالدولار)".
وأضافت "لهذا السبب أعتقد أنه لم يكن هناك حقا تراجع كبير عن هذا النوع من الأخبار، لأنه لا يغير حقيقة أن الناس لا يزالون بحاجة إلى الدولارات في جميع أنحاء العالم".
بنظرة أعم وأشمل، سنجد أن دفاع وزيرة الخزانة الأمريكية، في حين أنه سياسي بطبيعته بالنظر إلى موقعها داخل إدارة بايدن، ومحاولات الجمهوريين المبكرة لوصف تخفيض تصنيف فيتش من الناحية الانتخابية، لا يزال يتردد في كل من الحقائق الحالية وتصورات المستثمرين.
تشير أداة الناتج المحلي الإجمالي الآن التابعة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، وهي أداة تتبع النمو الاقتصادي، إلى أن الولايات المتحدة تنمو بمعدل 3.5%، متبوعة بمكاسب أقوى من المتوقع بنسبة 2.4% خلال الأشهر الثلاثة المنتهية في يونيو/حزيران.
تتلاشى مخاطر الركود، حيث قلص بنك غولدمان ساكس مؤخرا فرص حدوث انكماش في الولايات المتحدة خلال الأشهر الـ12 المقبلة إلى 20% فقط. وقد تمكن الاحتياطي الفيدرالي من رفع أسعار الفائدة بأكثر من 5 نقاط مئوية خلال العام الماضي دون الإضرار بالإنفاق الاستهلاكي أو معدل البطالة في البلاد، والذي يقع بالقرب من أدنى مستوى له منذ 50 عاما عند 3.6%.
هل هناك بديل عالمي لسندات الخزانة الأمريكية؟
في الواقع، يدعم سوق سندات الخزانة التي تبلغ تكلفتها 51 تريليون دولار جزءا كبيرا من نظام تسعير السوق المالية العالمية من خلال توفير ما هو أساسا وكيل لسعر فائدة "خالٍ من المخاطر".
والطريقة الوحيدة لإزالة سندات الخزانة الأمريكية من هذا الدور المحوري هي إيجاد بديل مناسب، وفعليا لا يوجد أحد.
قد يكون الاتحاد الأوروبي أكبر كتلة اقتصادية في العالم، حيث يضم أكثر من 300 مليون شخص وناتج محلي إجمالي اسمي يبلغ حوالي 4.14 تريليون دولار، لكن سوق السندات فيها عبارة عن مزيج من التصنيفات الائتمانية، التي تتراوح من الثلاثي B في إيطاليا إلى الثلاثي A الألماني، كما أنها محفوفة بمخاطر التفكك، كما يتضح من أزمات الديون في اليونان والبرتغال وإسبانيا وقبرص على مدار العقد الماضي.
سوق الدين السيادي الصيني البالغ قيمته 20.9 تريليون دولار مليء أيضا بالقضايا التي تجعل من المستحيل اعتباره بديلا واقعيا لسندات الخزانة الأمريكية.
الحقيقة أنه لا يوجد بديل لسندات الخزانة الأمريكية، وهو ما يعطي الدولار قوة أكبر، حيث تكشف وزارة الخزانة عن خططها ربع السنوية لإصدار ديون جديدة.
سوف تتطلع يلين وزملاؤها لبيع حوالي 103 مليارات دولار من الأوراق الجديدة خلال الربع القادم، ارتفاعا من 96 مليار دولار عن الفترة السابقة، مما يعني مزادات سندات حكومية أكبر خلال الأسابيع والأشهر القادمة.
ماذا قال الملياردير المخضرم عن تصنيف فيتش وتأثر الدولار؟
عندما سُئل الملياردير المخضرم وارن بافيت، عن تخفيض التصنيف الائتماني في الولايات المتحدة لشركة فيتش، تجاهل المخاوف بالنسبة للدولار، مشيرا إلى أنه لن يغير ما تفعله شركته، بيركشاير هاثاواي، في الوقت الحالي.
في إشارة إلى أنه سيواصل الاستثمار، قال بافيت يوم الخميس، "اشترت بيركشاير 10 مليارات دولار من سندات الخزانة الأمريكية يوم الإثنين الماضي"، وفقا لما نقلته سي إن بي سي.
وأضاف: "هناك بعض الأشياء التي يجب على الناس ألا يقلقوا بشأنها.. هذا هو واحد منهم"، في إشارة إلى قوة الدولار الأمريكي وعدم تأثره بالتصنيف الجديد.
وأشار بافيت أيضا إلى أن خفض التصنيف لا يكفي لتغيير وجهات نظره بشأن الخزينة الأمريكية والدولار.
قال بافيت البالغ من العمر 92 عامًا: "الدولار هو العملة الاحتياطية للعالم، والجميع يعرف ذلك".
الحقيقة الواضحة الآن بعد مرور 3 أيام على تصنيف فيتش، هي أن رد فعل السوق لم يشكك في دور الدولار في المستقبل كعملة احتياطية للعالم وسوق الخزانة كأصل خالٍ من المخاطر في العالم.
والنتيجة، هي أن تقييمات فيتش ليست مهمة حقا للمستثمرين العالميين ولن يكون لها أي تأثير على القضايا التي أثارتها شركة التصنيف الائتماني ولا طلب السوق على تريليونات الدولارات من سندات الخزانة التي تدعم النظام المالي العالمي.
aXA6IDMuMTYuODIuMjA4IA== جزيرة ام اند امز
